기업집단 형태별 의결권 및 배당권의 괴리가 기업성과에 미치는 영향
The Effect of Wedge on Business Performance in Large Business Group
이승태(동아대학교)
32호, 269~288쪽
초록
대규모기업집단은 사업내용을 지배하는 주체에 따라 그룹총수 중심의 기업집단과 주력회사 중심의 기업집단으로 구분된다. 기업집단의 형태에 따라 의결권과 배당권의 괴리현상이 기업성과에 미치는 영향은 상이할 것으로 예상된다. 그룹총수 중심의 기업집단은 주력회사 중심의 기업집단에 비해 의결권과 배당권간의 괴리가 커 지배주주가 소수주주의 권익을 침해하여 기업성과는 하락할 것으로 예상되며 주력회사 중심의 기업집단은 의결권과 배당권간의 괴리가 상대적으로 작아 경영자는 독립적인 지위에서 기업을 경영함으로써 기업성과는 증가할 것으로 예상된다. 기업집단 형태에 따라 의결권과 배당권의 괴리가 기업성과에 미치는 영향이 상이한지를 검증하기 위해 2001년부터 2008년까지 대규모기업집단으로 분류된 기업을 그룹총수 중심의 기업집단과 주력회사 중심의 기업집단으로 구분하여 각 집단별 기업성과에 대한 차별성을 검증한다. 아울러 2008년 금융위기가 기업성과에 차별적 영향을 미치는 지를 추가로 분석한다. 분석결과는 다음과 같다. 그룹총수 중심의 기업집단과 주력회사 중심의 기업집단 간 변수들의 평균의 차이가 있는가를 검증한 결과 기업집단 형태별 의결권과 배당권의 괴리(WEDGE)는 유의적으로 평균의 차이를 보였다. 이를 바탕으로 기업집단 형태별 기업성과를 회귀분석한 결과 그룹총수 중심의 기업집단은 의결권과 배당권의 괴리가 증가할수록 시가 대비 장부가치 비율로 측정한 기업성과와 유의적인 음(-)의 관계를 보였다.
Abstract
The large business group according to the subject which governs a business group is divided in the business group based heads of conglomerates(HC) and business group based flagship company(FC). Business performance of business group differ from wedge. The purpose of this paper is to study the distinctive properties of performance that can be changed by the corporate governance base head of group. Using the ownership structure of large business groups, I investigate the effect of a disparity between dividend right and voting right of large business group member firms of their performance. For this study, one research hypotheses is formulated based upon the prior studies; Larger wedge has smaller effect on performance in HC than FC. The primary findings are summarized in the following way. Using a sample of Large Business Group listed on the Korea Stock Exchange over the 2001-2008 period, the test results indicates that the business group HC exists a significant negative relation between the wedge and performance.
- 발행기관:
- 한국국제회계학회
- 분류:
- 기타사회과학일반