신화조선과 혁신조선의 자산재평가 의사결정 사례
A Case Study on the Strategic Decision for Asset Revaluation of Two Different Companies
최종학(서울대학교)
19권 4호, 301~325쪽
초록
신화조선과 혁신조선은 한국 조선업계에서 각각 1, 2위의 회사이다. 신화조선은 1990년에 설립되어 지속적인 연구개발과 설비투자로 세계 제일의 조선업체로 성장했으며 보수적인 경영방침과 안정적인 수익구조를 가지고 있다. 혁신조선은 1945년에 설립되어 조선업계에서 역사가 가장 긴 기업이다. 혁신조선은 조선업 이외에도 건설업 등 여러 가지 사업부문을 가지고 있는데, 무리한 인수합병으로 인해 마이너스 성장을 유지하다가 최근 주력사업인 조선업에 집중하는 경영을 펼치고 있다. 2000년대에 한국 조선업이 최대 호황을 누리며 수주량, 건조량 등이 크게 증가하는 추세를 보였지만, 2008년 하반기에 시작된 글로벌 경제 불황으로 두 기업 모두 위기를 맞이하였다. 조선업 경기가 위축되자 선박금융 대출도 급격하게 줄어들었고, 두 조선사들은 유동성 경색을 해소하기 위해 현금지출 감소노력과 함께 운영자금 확보에 고심하고 있다. 한편, 2011년부터 모든 상장사에 의무적으로 국제회계기준이 도입될 예정인데, 정부는 기업들의 부담을 덜어주기 위해 기존의 회계기준을 일부 개정하여 국제회계기준에서 정하고 있는 자산재평가 항목을 2008년 결산부터 조기 도입할 수 있도록 하였다. 자산재평가는 취득원가로 표시되어있던 자산의 장부가액을 공정가치로 다시 평가하여 장부가액을 변화시키는 제도로, 실시 후 대부분 총자산과 자본이 늘어나 부채비율이 감소하는 등 기업의 재무구조에 긍정적 효과가 있다. 그러나 증대된 자산가치에 비례하여 감가상각비도 증가하고, 평가차익은 당기이익에 반영하지 않지만 평가손실은 곧바로 당기 손실에 반영해야 하는 등 기업의 영업성과에 부정적인 효과도 있다. 즉 기업에 따라 그 혜택이 크지 않거나 오히려 부담이 될 수 있으므로 자산재평가제도 적용여부를 신중하게 선택해야 한다. 신화조선과 혁신조선은 2008년 자산재평가의 실시여부를 결정하는 기로에서 각기 다른 결정을 내린다. 이와 같은 상황에서 당신이 혁신조선 혹은 신화조선의 최고경영자나 최고재무책임자 라면 자산재평가 적용여부에 관하여 어떤 선택을 할 것인가? 본 사례를 통해 자산재평가의 도입여부가 재무제표에 어떤 영향을 미치는지를 분석해본다. 또한 각기 다른 회계처리방법을 적용한 두 회사를 동일한 기준에서 비교 분석해본다.
Abstract
The Shin-Hwa Heavy Industry (SHHI) is the leading shipbuilder in the Korean shipbuilding industry and Hyuck-Sin Heavy Industry (HSHI) is ranked number 2 in the market. SHHI was established in 1990 and have emphasized continuous research and development activity and stable operations. In contrast, HSHI was established in 1945 and the oldest company in the industry in Korea. HSHI has diversified operations but suffered severly in the past due to financial trouble caused by the over-investment. During the period of 2004-2007, Korean shipbuilding industry enjoyed a great economic boom but the business started to decline from the end of 2008, coupled with world financial crisis. Both companies are trying to avoid insolvency at this credit crunch situation. From year 2011, all listed companies are required to adopt Korean International Financial Reporting Standards (K-IFRS) mandatorily. The Korean government allow asset revaluation, for which the related accounting standards are included in the K-IFRS, starting from year 2008 (which is faster than the official adoption year of 2011) for Korean companies to relieve their financial burden caused by the financial crisis. Asset revaluation may increase the assets and shareholders’ equity at the same time, thereby resulting in less leverage ratio. Companies can be benefited from the low leverage ratio by higher credit ratings and low cost of capital. However, Asset revaluation may cause other financially undesirable effect, such as the increase of depreciation expense. Thus, companies may compare the advantages and disadvantages of the asset revaluation carefully. SHHI and HSHI make different decisions under this circumstance at year 2008. If you are the Chief Executive Officer or Chief Finance Officer of the companies, what will you do? How can one compare the financial statements of the two if the two companies make different decisions? Students are supposed to think these issues from this case.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학