감사품질의 대용치와 발생액 구성항목의 정보효과에 따른 자본시장반응
Market Anomaly Of Audit Quality and Accruals Components
김태완(경남대학교); 권영도(경남대학교)
33호, 133~162쪽
초록
Sloan(1996)의 연구이후 발생액은 주관적 판단 및 추정요소를 포함하기 때문에 미래이익에 대해 현금흐름과 다른 지속성을 가지고 있으며 이에 대해 시장참여자들은 지속성의 차이를 주식가격결정에 충분히 반영하지 못한다고 알려져 있다. 특히, Xie(2001)는 발생액을 구성항목별로 재량적발생액과 비재량발생액으로 구분하여 각각의 지속성의 차이와 자본시장반응을 분석하였다. 이러한 발생액의 정보효과와 감사품질과 관련지을 때, 높은 감사품질의 감사인은 회계과정에서 추정이나 예측에 대한 정확성을 증가시켜 회계정보의 지속성을 회복시킬 수 있을 것으로 판단되어 발생액 구성항목인 재량적발생액과 비재량적발생액의 이익지속성과 시장평가에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 즉, 감사품질이 높은 감사기업(Big4, ISA)은 그렇지 않은 기업보다 발생액구성항목의 미래이익지속성이 높을 것이고, 자본시장은 이러한 정보효과를 주식가격결정에 효율적인 반영할 것으로 기대할 수 있다. 따라서 본 연구는 먼저 감사인의 규모(Big4)와 산업전문감사인(ISA)의 감사품질 대용치를 사용하여 감사품질의 차이에 따른 발생액 구성항목간의 미래이지속성의 정보효과와 이러한 차별적 이익지속성의 정보를 자본시장에서 주식가격결정에 효율적으로 반영하는지 분석하였다. 분석결과, 감사품질의 대용치와 관련된 발생액 구성항목의 이익지속성은 Big4의 경우 Non-Big4에 비해 이익지속성이 유의적으로 크게 나타났으며, ISA의 경우 Non-ISA에 비해 비재량적발생액에서만 이익지속성이 유의적으로 크게 나타났다. 따라서 감사품질 이 높을수록 발생액 구성항목의 이익지속성은 높은 것으로 분석되었다. 그리고 자본시 장의 참여자들은 이러한 이익지속성의 정보효과를 주식가격결정에 효율적으로 반영하지 못하는 것으로 시장이례현상이 분석되었다.
Abstract
Prior papers often assume the efficient market and they view the significant relation between stock prices and accounting data as evidence of the contribution of such data to future earnings. We study whether the two components(quality audit-related discretionary accruals and non-discretionary accruals) of accruals forecast future earnings with differential persistence and whether market participants fully reflect their predictive abilities when they sets share prices(Mishkin test, 1983). The samples used in this study are 2,233 firms registered in Korean Stock Exchange from 1999 to 2008 excluding financial and insurance business. This study uses Big4 and industry specialist auditors as a proxy for audit quality. This paper reveals that the persistence of high quality audit-related non-discretionary accruals for future earnings is higher than low quality audit-related non-discretionary accruals. This paper reports that the participants of stock market mISArice the persistence of high quality audit-related discretionary accruals and non-discretionary accruals when predicting future earnings. It then links this result and the prior literature to demonstrate an association between audit quality and the accrual anomaly.
- 발행기관:
- 한국국제회계학회
- 분류:
- 기타사회과학일반