고연령거치연금의 장수리스크 보장 가치에 대한 분석 - 기대효용함수를 중심으로
Evaluating the Insurance Value of an Advanced Life Deferred Annuity Using Expected Utility Function
이경희(보험연구원); 김세중(보험연구원)
87호, 63~96쪽
초록
본고는 노후소득보장 측면에서 연금구입(전환)을 유도하기 위한 한 가지 방안으로서 미국을 중심으로 논의되고 있는 고연령거치연금(ALDA: Advanced Life Deferred Annuity)의 가치를 장수리스크 관리 측면에서 평가하였다. 동 상품은 즉시연금과 달리 평균수명에 근접한 고연령에 도달한 시점부터 연금지급이 개시된다. 우리나라에서는 아직 동 상품이 출시되지 않았기 때문에 국민생명표와 무위험수익률을 가정하여 가상의 즉시연금과 ALDA상품을 설계한 후 기대효용함수를 활용하여 AEW(annuity equivalent wealth)를 산출하였다. 55세, 60세, 65세 남자가 각각 10년, 15년, 20년 거치 후 연금을 수령한다고 가정하면 모든 경우의 AEW가 1.0을 초과하는 것으로 나타났다. ALDA의 AEW는 즉시연금 대비 30∼70% 수준을 상회하는 것으로 추정되었다. 이에 비해 ALDA 구입에 소요되는 자산 규모는 즉시연금의 10∼50% 수준에 불과한 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경제적으로 합리적인 가격으로 ALDA를 구입함으로써 상당 수준의 장수리스크를 관리할 수 있음을 의미하는 것이다. 따라서 퇴직자들의 자산배분과 퇴직연금제도의 지급방식과 관련한 정책 등에서 ALDA의 활용을 검토할 필요가 있다.
Abstract
This article examines the insurance value of an advanced life deferred annuity (ALDA) which is commonly discussed in the U.S. recently. We use a framework of expected utility function, calculating annuity equivalent wealth (AEW) and consider how much longevity insurance an immediate annuity and an ALDA could provide. We design a hypothetical ALDA, an annuity purchased at the age of 55, 60, and 65 respectively and its payments commence in 10, 15, and 20 years later. Calculating AEW, at the risk-free rate and using population cohort mortality tables, we show that the AEW of ALDA is over 1.0 for all case studies. The ALDA would provide substantial longevity insurance ie, 30∼70% of immediate annuity at a relatively low cost such as 10∼50% of initial wealth on purchasing the immediate annuity. These results implicate that ALDA could be used as payout options of private retirement pension plan and portfolio of retirement financial planning.
- 발행기관:
- 한국보험학회
- 분류:
- 경영학