투자사업 Hurdle Rate 적용 방안- P사 사례를 중심으로 -
Hurdle Rate of Investment Project - Focusing on P Company Case -
이상열(부천대학교); 김이배(덕성여자대학교)
19권 5호, 281~310쪽
초록
기업들이 투자 검토 시 요구하는 최소한의 투자요구수익률을 Hurdle Rate이라고 한다. Hurdle Rate은 통상 WACC(Weighted Average Cost of Capital)을 기준으로 산정하지만, 회사의 정책/전략 등에 따라 달라 질 수 있으므로 WACC과 Hurdle Rate이 반드시 일치하지는 않는다. WACC의 구성요소 중 자기자본비용은 많은 가정과 추정이 필요하며, 사후 검증이 어렵기 때문에 사전에 자기자본비용 산정에 관한 명확한 기준을 수립해야 한다. 해외투자사업은 국내투자와 달리 진출대상 국가의 Country Risk를 자기자본비용 계산 시 추가로 고려해야 하며, WACC을 계산한 후 최종적으로 Hurdle Rate을 결정하기 위해 고려하는 회사의 정책/전략은 투자사업의 성격에 따라 다르게 적용될 수 있다. 본 연구는 P사 사례를 통해 국내 및 해외사업에 대한 Hurdle Rate 적용방안을 제시하고자 하였다. 구체적으로, 자기자본비용 산정과 관련해서는 무위험수익률, 베타 값, 시장위험프리미엄에 관한 산정기준을 제시했고, 국가별 Country Risk를 자기자본비용에 반영할 수 있는 방법과 투자사업의 유형별로 회사의 정책/전략을 반영한 Hurdle Rate 산정 방안을 제시하였다.
Abstract
The hurdle rate is the minimum required rate of return that firms need to analyze the validity of investment projects. It is calculated usually based on the WACC (Weighted Average Cost of Capital). However, sometimes the hurdle rate does not correspond with the WACC because it can be changed by the firm’s policy or strategy. The cost of equity is calculated based on many assumptions and estimations and difficult to verify it later. So, it is needed to set a clear standard for the calculating the cost of equity. An overseas investment project should consider the country risk premium when calculating the cost of equity. After calculating the WACC, finally, we should consider firm’s strategy or policy to set a proper hurdle rate. The firm’s strategy or policy can be applied differently by projects. Through P company case, this study proposes the ways of applying a hurdle rate for both domestic and foreign investment projects. Related with the cost of equity, specifically, this study suggests standards for a risk free rate, a beta, and a market risk premium. Additionally, this study suggests the ways to reflect each nation’s country risk when calculating the cost of equity of foreign investment projects.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학