國內 企業의 派生商品 活用의 決定要因에 관한 實證分析
An Empirical Study on the Determinants of Korean Companies’ Uses of Derivatives
여선옥(한양대학교); 윤원철(한양대학교)
31권 2호, 31~45쪽
초록
본 연구는 파생상품을 활용한 국내 기업을 대상으로 파생상품 사용 여부와 정도에 영향을 미치는 결정요인을 분석한다. 실증분석을 위해 2007년 국내 상장기업의 파생상품 활용 정도와 각종 재무지표를 활용한다. Logit 모형과 Tobit 모형에 기초하여 설명변수로 수익성, 재무위험성,안정성, 유동성, 투자자요인, 규모의 경제 등을 사용한다. Logit 회귀분석 결과에 의하면, 타인자본에 대한 의존도가 높을수록 파생상품을 사용할 유인이 존재한다. 하지만 예상과는 달리 유동부채비율이 증가하면 오히려 사용 유인이 존재하지 않는다. 또한 부채가 많은 기업일수록, 기업가치가 높을수록 파생상품을 사용할 유인이 존재한다. Tobit 회귀분석에서는 대형 그룹의 경우기업규모가 클수록 파생상품 활용이 높아진다. 중형 그룹에서는 최대주주의 주식 보유비율이 높을수록, 그리고 외국 투자자의 주식 보유비율이 높을수록 파생상품 포지션이 증가한다. 소형 그룹에서는 타인자본에 대한 의존도가 높을수록 파생상품을 사용하는 정도가 높지만 유동부채의증가는 오히려 파생상품의 사용 유인을 감소시키는 결과를 초래한다.
Abstract
This study analyzes the determinants of Korean companies’ uses of derivatives and their magnitudes. For the purpose of empirical analyses, we use the data for the magnitudes of derivatives uses and the financial indices by company. Based on the Logit and Tobit regression models, we adopt profitability, financial risks,financial stability, liquidity, investor’s factor, and scale of economics as explanatory variables. Depending on the regression models and company sizes, the determinants affecting the derivatives’ uses turn out to be different.
- 발행기관:
- 경제연구소
- 분류:
- 사회과학