유럽주식회사(SE)의 내부지배구조에 관한 연구 - 독일이원구조SE의 업무집행기관과 감독기관을 중심으로 -

In diesem Aufsatz wird die Corporate Governane der deutschen dualistische SE untersucht. Der zentrale Fokus bei der Untersuchung von Corporate Governance liegt darin, eine geeignete Methode (d.h. ein Corporate Governance-System) zu finden, die dabei hilft, die Probleme, die auf dem Interessenkonflikt beruhen, der durch die Trennung zwischen Eigentum und Kontrolle entstanden ist (Prinzipal-Agent-Problem), zu loesen und dadurch die Kosten (Agency- bzw. Transaktionskosten) zu senken. Um die auf der Trennung zwischen Eigentum und Kontrolle beruhenden Interessenkonflikte zwischen Prinzipal und Agent auszugleichen, bedarf es der Kontrollmechanismen, also Mechanismen zur Kontrolle üueber das Management. Bei diesen Mechanismen wird gemeinhin zwischen den Internen (interne Corporate Governance) innerhalb des Vertragsnetzes des Unternehmens (z.B. Aufsichtsgremium, anreizorientierte Verguetung, Stimmrechtsausuebung der Anteilseigner, Haftungsregelung, ÜUeberwachung durch andere Vertragsparteien) und den Externen (externe Corporate Governance) durch unternehmensexterne Akteure und die Marktkraefte (z.B. Produktmarkt, Arbeitsmarkt fuer Management und Kapitalmarkt fuer Unternehmenskontrolle) unterschieden. Zwischen dem internen und externen laesst sich noch ein Kontrollmechanismus durch Publizitaet ausmachen, weil er zwar innerhalb des Unternehmens stattfindet, sich aber zuerst am Markt orientiert und dort wirksam ist. Hier wird aber nicht auf den gesamten Umfang der Corporate Governance-Mechanismen zurueckgegriffen, sondern es findet eine Konzentration auf die interne Corporate Governance der SE, insbesondere Organstruktur fuer Unternehmensleitung und Ueberwachung der deutschen dualistischen SE in rechtlier Hinsicht statt. Das Ziel der vorstehenden Untersuchung bestand darin, die Corporate Governance-Systeme der deutschen dualistischen SE darzustellen und aus der Analyse des Systems Erkenntnisse fuer sinnvolle Reformempfehlungen zur Verbesserung und Wettbewerbsfaeigkeit des Systems zu gewinnen. Im folgenden wird die Ergebnis der Untersuchung kurz zusammengefasst. Im Vergleich mit dem monistischen System wird das dualistische System durch die personell und funktional strikte Trennung der Unternehmensführung (Leitungsorgan) einerseits und die Überwachung (Aufsichtsorgan) andererseits charakterisiert. Diese klare organisatorische Trennung wird allgemein als größte Stärke dieses Systems fuer eine effiziente und unabhaengige ÜUeberwachung der Unternehmensfuehrung betrachtet. Diese Trennung wird allerdings zugleich auch als Schwaeche dieses Systems bewertet insofern, als durch einen unzureichenden Informationsfluss zwischen den Organen die ÜUeberwachungsfunktion des Aufsichtsgremiums konterkariert werden kann. Um die Schwaeche des dualistischen Systems zu ergaenzen, naemlich zur Erhoehung der Effizienz der Arbeit des Aufsichtsorgans beizutragen, sind in der bereits bestehenden Diskussion über die Corporate Governance fuer das dualistische System folgende Aspekte von Noeten:- Verstaerkung der Intensitaet der Taetigkeit durch Verkleinerung des Gremiums, Erhoehung der Sitzungsfrequenz und verpflichtende Einrichtung von Ausschuessen);- Garantierung regelmaeßiger, standardisierter und hochwertiger Informierung durch das Leitungsorgan durch Erlass einer Informationsordnung fuer das Leitungsorgan) und - Staerkung des Anreizes jedes einzelnen Aufsichtsorgansmitglieds zur effektiven ÜUeberwachung durch Verschaerfung der Haftungsregelungen Erhoehung und erfolgsabhaengige Gestaltung der Verguetungund Begrenzung der Mandatzahl). Diese Reformvorschlaege des deutschen dualistischen Systems lassen sich an die deutsche dualistische SE unmittelbar anknuepfen, weil das deutsche Recht direkt auf die deutsche dualistische SE angewendet wird.