국제통화선물시장사이의 동조화에 관한 연구
A Study on the Comovement Among International Currency Futures Markets
홍정효(경남대학교)
24권 3호, 1625~1637쪽
초록
동 연구는 2006년 6월 1일부터 2010년 2월 말일까지 엔달러, 원달러, 파운드/달러 및 유로화/달러 통화선물시장사이의 단기적인 정보전달메커니즘을 실증적으로 분석하고자 하였다. 이를 위하여 VAR모형에 기초를 둔 Granger인과관계분석과 분산분해분석을 실시하였으며 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 원달러 통화선물시장은 엔달러, 파운드 및 유로화 통화선물시장으로부터 통계적으로 유의한 수준에서 강하게 영향을 받고 있으나 그 반대 현상은 존재하지 않는 것으로 나타났다. 둘째, 엔달러 및 파운드 통화선물시장사이에는 피드백적인 영향력을 미치고 있으나 엔달러 통화선물 시장의 영향력이 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다. 셋째, 유로화와 파운드화 통화선물시장사이에는 통계적으로 유의한 수준에서 Granger 인과관계가 존재하지 않는 것으로 나타났다. 이러한 국제통화선물시장사이의 정보전달체계(information transmission mechanism)로 부터 엔달러 통화선물시장이 전반적으로 파운드 및 유로화 통화선물시장보다 상대적으로 더 효율적인 시장인 것을 나타났다.
Abstract
This paper investigated the lead-lag relationship among international currency futures markets. For this purpose we employed Granger causality test and variance decomposition analysis based on VAR model. We use four nearby futures prices such as Japanese yen, British pound, Euro currency and Korean Won/Dollar futures' daily data covering from June 1, 2006 to February 28, 2010. The major empirical results are as follows;First, we find that the Korean Won/dollar futures market is influenced from Yen/dollar, Pound/dollar and Euro/dollar futures markets. Second, there is a feedback influence between Yen/dollar and Pound/dollar currency futures markets, but the impact of Yen/dollar currency futures are relatively dominant Third, we also find that there is no information transmission between Pound/dollar and Euro/dollar currency futures markets. From these empirical results we infer that Yen/dollar currency futures market has a much better price discovery function than other currency futures markets.
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학