경영환경변화가 기업가치에 미치는 영향－바이오연료에너지 보급을 중심으로－

본 연구에서는 석유산업을 둘러싼 급변하는 환경 속에서 국내 석유산업의 경쟁력 향상을 목적으로 바이오연료에너지의 보급이 국내 석유관련 기업의 가치에 어떠한 영향을 미치는 지에 대해 유가증권시장 등록기업을 대상으로 분석하였다. 바이오연료에너지의 보급이 국내 석유관련 기업의 가치에 미치는 영향을 분석하기 위하여 본 연구에서는 2005년부터 2009년까지 최근 5년간을 분석대상 기간으로 하였다. 분석결과 자연로그를 취한 휘발유가격은 주식수익률에 대해 5% 수준에서 유의적인 음(－)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타났으며, 경유가격은 주식수익률에 대해 1% 수준에서 유의적인 음(－)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 통제변수인 PBR(시장성)과 ROA(수익성)는 R(주식수익률)에 대해 유의적인 양(＋)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 자연로그를 취한 바이오에탄올가격은 주식수익률에 대해 5% 수준에서 유의적인 양(＋)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타나, 휘발유가격이 주식수익률에 대해 음(－)의 영향을 미치고 있는 것과 반대의 결과를 보이고 있는 것으로 나타났다. 또한 바이오디젤가격도 10% 수준에서 유의적인 양(＋)의 방향을 보이고 있는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 화석연료에너지의 가격은 석유관련 기업가치에 음(－)의 영향을 주는 수준에서 결정되고 있으며, 바이오연료에너지의 가격은 석유관련 기업가치에 양(＋)의 영향을 주는 수준에서 결정된다는 것을 의미한다. 화석연료가격을 통제변수에 포함하여 분석한 결과 바이오에탄올가격의 t－값은 2.02로 5% 수준에서 주식수익률에 대해 유의적인 양(＋)의 방향을 보이고 있었고, 휘발유가격은 5% 수준에서 유의적인 음(－)의 방향을 보이고 있는 것으로 나타났다. 또한 경유가격은 1% 수준에서 유의적인 음(－)의 방향을 보이고, 바이오디젤가격은 10% 수준에서 유의적인 양(＋)의 방향을 보이고 있는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 석유산업을 둘러싼 환경변화 속에서 체계적이고 과학적인 분석방법을 통해 바이오 연료에너지의 보급이 국내 석유관련 기업가치에 미치는 영향을 분석함으로써 국내 석유산업의 경쟁력을 강화할 수 있는 방안을 모색하는데 도움을 줄 수 있을 것으로 사료된다.