브랜드자산의 기업가치관련성과 자본시장반응에 관한 연구
The Implications of Brand on Future Earnings and Market Efficiency
서지성(동아대학교); 박경원(관동대학교)
17권 1호, 289~310쪽
초록
최근 들어 브랜드자산의 중요성을 지각하고 있음에도 불구하고 자산의 인식 및 평가와 관련하여 정보의 신뢰성을 강조한 엄격한 기준으로 인해 브랜드가 무형자산으로 인정받지 못하고 있는 실정이다. 이에 본 연구는 브랜드자산이 이익에 미치는 영향을 검증한 선행연구를 확장하여 브랜드자산이 회계정보의 유용성을 향상시켰는지를 자본시장의 반응을 이용한 정보효과를 통해 실증적으로 검증하였다. 이를 위하여 2006년에서 2010년까지 한국산업의 브랜드 파워지수(Korea Brand Power Index: K-BPI) 측정치가 있는 브랜드를 소유한 상장기업을 대상으로 브랜드자산과 미래이익의 관계와 이에 대한 시장반응을 분석하였다. 추가적으로 기업특성변수를 통제한 가운데 브랜드자산에 근거한 투자수익 회귀분석을 실시하였다. 분석결과, 브랜드자산이 미래이익에 대하여 당기이익에 추가하여 이익예측정보력을 가지고 있음을 확인할 수 있었고, 이러한 브랜드자산의 이익정보효과에 대해 자본시장반응을 검증한 결과 주가는 브랜드자산과 미래이익사이의 관련성을 효율적으로 반영하지 못하고 과소평가하고 있는 것으로 나타났다. 마지막으로 브랜드자산에 근거한 헷지포트폴리오 투자수익률 분석결과, 이러한 투자전략이 양의 초과수익률을 달성할 수 있는 것으로 나타났다.
Abstract
There is a growing recognition that brand is important determinants of firm value in a knowledge-based economy. Prior research shows the significant positive effect of brand on earnings We study whether brand forecasts future earnings and whether market participants fully reflect the information in brand on the stock price. Empirical results show that brand has incremental contents which have influence on earnings forecasts. It was also found that market investors appear to underestimate the contribution of brand when forecasting future earnings, and hedge portfolio test showed that the trading strategy based on brand levels generated significant positive abnormal returns.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학