경제변수가 변액연금보험과 변액유니버셜보험의 해약률에 미치는 영향에 관한 연구
A Study on the Effects of Economic Variables on Lapse Rates of Variable Annuity and Variable Universal Life Insurance
권용재(국민대학교); 윤정선(국민대학교); 이재민(경북대학교)
23권 4호, 3~28쪽
초록
본 연구는 변액연금보험과 변액유니버셜보험의 해약률이 여러 경제변수들 그리고 해약률자신의 충격에 어떻게 반응하는지를 공적분과 벡터오차수정모형을 이용하여 분석하였다. 구체적으로 경기선행지수, CD유통수익률, 소비자물가지수, 코스피지수, 그리고 실업률을경제변수로 정하여 이 변수들과 두 변액보험상품의 해약률이 공적분 관계에 있는지를검정하였다. 요한센공적분검정을 통하여 이 변수들이 공적분되어 있음을 발견하였다. 다음으로 공적분벡터와 벡터오차수정모형을 추정한 후 충격반응곡선을 계산하였다. 분석결과 두 변액보험은 공통적으로 소비자물가지수와 경기선행지수에 대한 충격에는해약률이 하락하는 반면 실업률에 대한 충격에는 해약률이 상승하였다. 그러나CD유통수익률에 대한 충격에는 변액연금보험만이, 그리고 종합주가지수에 대한 충격에는변액유니버셜보험 해약률만이 장기적으로 반응하였다. 이는 변액연금보험과 달리 대부분의변액유니버셜보험에는 생존급부보증이 내재되어 있지 않아 주식형 또는 혼합형 펀드에투자하는데 있어 제약이 적기 때문으로 판단된다.
Abstract
Using cointegration technique and vector error correction model, we analyze how lapses of variable annuity(VA) and variable universal life insurance(VULI) respond to shocks to economic variables as well as each of themselves. Business leading indicator, CD rate, consumer price index(CPI), and unemployment rate are chosen as economic variables. We find that variable annuity and variable universal life insurance both showed negative responses to a shock from business leading indicator and CPI while they showed positive responses to a shock from themselves and unemployment rate. Variable annuity shows positive response to a shock from CD rate while variable universal life insurance does not. Variable universal life insurance show positive response to a shock from KOSPI while variable annuity does not. This is because lower levels of restrictions on fund selection are given to VULI when policyholders invest in equity funds or mixed funds.
- 발행기관:
- 보험연구원
- 분류:
- 경영학