보상위원회 도입이 경영자보상에 미치는 영향
A Study on the Effect of Adopting Compensation Committee on CEO Compensation
이상철(동국대학교); 정갑수(숭의여자대학교); 윤종철(계명대학교)
12권 2호, 25~51쪽
초록
본 연구에서는 보상위원회 도입 및 독립성이 경영자 현금보상수준 및 성과-보상 민감도에 미치는 효과를 분석하고, 이 관련성이 기업의 정보비대칭 정도에 따라 차이가 있는지를 파악하였다. 2000년부터 2009년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 비금융기업 가운데, 보상위원회를 도입한 128개 기업-년 자료를 분석표본으로 선정하였다. 그리고 분석표본과 동일한 연도 및 산업에 속하며 보상위원회를 도입하지 않은 기업 가운데, 자산규모가 비슷한 128개 기업-년 자료를 통제표본으로 선정하였다. 분석 및 통제표본을 합하여 모두 256개 기업-년 자료를 분석한 결과, 보상위원회를 도입한 기업이 도입하지 않은 기업보다 현금보상수준이 낮은 것으로 나타났다. 보상위원회를 도입한 기업의 경우 보상위원회의 독립성이 높아질수록 주가수익률의 현금보상에 대한 민감도가 높아지는 반면, 총자산이익률의 현금보상에 대한 민감도는 낮아지는 것으로 파악되었다. 또한 정보비대칭이 큰 기업에서 보상위원회 독립성이 경영자 성과-보상 민감도에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다.
Abstract
This study investigates the effect of adoption and formation of compensation committee on CEO compensation level and sensitivity of pay for performance. This study further examines the differences of the relationships between compensation committee and CEO compensation in terms of the level of information asymmetry. We collect non-financing firm data from Korean listed companies for the period 2000-2009. We use 128 firm-year sample data of firms with the compensation committee, matched with 128 firm-year control data of firms without it. Sample firms are matched with control firms, based on the year, industry and firm size. The results of the study are as follows; First, the level of CEO compensation is significantly lower for firms with compensation committee than firms without it. Second, while the sensitivity of CEO pay for stock price performance is positively associated with independence of compensation committee, the sensitivity of CEO pay for accounting performance is negatively related with independence of compensation committee. Third, the effect of the independence of compensation committee on the sensitivity of CEO pay for performance is even higher for firms with greater information asymmetry between CEO and shareholders. The results of this paper help to provide empirical evidence on the effect of formation and independence of compensation committee. Empirical results also help firms willing to adopt compensation committee and regulatory bodies to set up guidelines for adoption and formation of compensation committee.
- 발행기관:
- 한국관리회계학회
- 분류:
- 회계학