재고자산의 변화가 기업의 미래성과 및 평가에 미치는 함의에 관한 실증연구
An Empirical Study on the Implications of the Inventory Changes for the Future Firm Performance and Valuation
김창범(동의대학교)
48호, 131~154쪽
초록
본 논문은 비기대 재고자산의 변화(CPAI)가 미래성과에 미치는 본질적인 함의를 평가하며, 이러한 함의에 대한 시장의 반응도 함께 분석하였다. 재고자산의 변화가 미래성과에 미치는 함의와 관련한 연구에서 고려해야 할 부분은 크게 2가지이다. 이는 현행 전부원가계산시스템 하에서 재고자산의 변화가 경영자의 기회주의적 이익조작의 결과인지? 혹은 미래 기대매출의 증가를 반영한 신호전달과정인가? 하는 점이다. 이와 관련한 중요한 관심변수로는 해당기업의 원가구조부분과 수주잔고부분이라 할 수 있다. 이는 고정제조 간접원가의 비중이 큰 제조업의 경우, 매출수량을 초과하는 재고자산의 증가는 수주잔고가 뒷받침되지 않을 경우, 그렇지 않은 기업군에 비하여 경영자의 이익조작의 개연성이 높다는 점이다. 본 논문에서는 각 기업 집단별로 이를 분류하여 실증하였다. 실증결과, 비기대 재고자산의 변화액은 수주잔고가 뒷받침되는 경우에만 차기성과와는 유의적인 양(+)의 관계를 유지하고 있었다. 즉, 이 경우에는 경영자의 사적전달의 긍정적인 신호(Signal)로 비기대 재고자산의 변화액을 설명할 수가 있었으며, 그 외의 경우에는, 경영자의 이익조작의 수단으로 재고자산이 사용될 가능성이 높았다. 이러한 현상은 비기대 재고자산의 변화액만을 대상으로 한 집단별 추가분석에서도 이와 유사한 결과를 나타내었으며, 재고자산의 변화액과 차기성과간의 음(-)의 관계를 형성하는 주된 동인은 비기대 재고자산의 변화액에 있었다. 그러나 본 논문은 업종의 성격상 적시생산 시스템을 적용하는 제조업의 경우에는 적용하기가 어려운 한계점이 있다. 또한 재고자산의 변화액과 차기성과간의 음(-)의 관계를 형성하는 주된 동인을 비기대 재고자산의 변화액에 있다고 하였으나, 본 논문에서 제외된 기타 동인들에 의해서도 이러한 음(-)의 관계가 초래될 수도 있어서, 향후 이 부분에 대하여도 세심한 연구가 진행되어야 할 것으로 보인다.
Abstract
This study tries to investigate the fundamental implications inherent in inventory asset information(specifically, unexpected inventory investment) by analyzing how the relationship between the changes of unexpected inventory investment and future operating performance. Our empirical results of the study are summarized as follows. Current unexpected inventory changes are negatively associated with future operating performance, which is mainly driven by the abnormal components of inventory changes. Also, the negative relation between the changes of unexpected inventory and future operating performance tended to amplify for firms with high fixed overhead, which suggests the possibility that inventory changes are employed as a tool for managerial earnings management(which is not supported by backlog). Conclusively, the negative relation between the changes of unexpected inventory and future operating performance could be the results of managers' opportunistic behavior. This study contributes to the related study as follows. This study fills the gap in the empirical literature by explicitly examining the role that cross-sectional variation in firms' fixed manufacturing overhead plays in the relation between firms' inventory change and their future accounting performance.
- 발행기관:
- 한국국제회계학회
- 분류:
- 기타사회과학일반