파생상품거래량이 기업가치와 수익성에 미치는 영향: 미국 금융기관을 중심으로

선진국의 장내 및 장외 파생상품거래와 관련하여, 대형 금융기관의 위험관리는 글로벌 금융위기 이후 더욱 엄격해지고 있다. 본 논문에서는 미국 금융기관의 종류별 파생상품의 거래량이 기업가치에 미치는 영향을 분석하고 이들 금융기관의 경영성과를 함께 살펴보았다. 실증분석결과 미국의 주요 은행 및 투자회사의 전체 장내 및 장외 파생상품거래량의 증가는 기업가치에 대체로 긍정적인 영향을 미치지만, 파생상품의 종류에 따라 기업가치에 미치는 영향은 다를 수 있는 것으로 나타났다. 구체적으로, 미국의 주요 금융기관의 장내 및 장외시장의 옵션거래량과 현물환거래량의 증가는 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면, 이들 금융기관의 장내 및 장외 선물 및 신용파생상품의 거래량 증가는 주식의 초과수익률로 측정한 기업가치 및 금융기관의 수익성에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 미국 전체 상업은행의 파생상품거래량과 거래수익과의 관계를 분석한 결과, 총 장외 파생상품거래량의 증가는 파생상품의 거래수익에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며 최근의 금융위기 시기를 제외하면 파생상품의 거래량이 많을 때 파생상품의 거래수익이 높은 것으로 나타났다.