K－IFRS하에서의 별도재무제표와 연결재무제표의 상호보완적 가치관련성에 대한 연구
A Study on the Complimentary Relationship of Value Relevance between the Separate and the Consolidated Financial Statements under K－IFRS
한종수(이화여자대학교 경영학부 부교수); 박선영(이화여자대학교 경영대학 박사과정)
18권 2호, 175~208쪽
초록
우리나라 상장기업은 2011년부터 한국채택국제회계기준(K－IFRS)을 도입하였으며 이에 따라 연결대상 종속기업이 있는 지배기업은 연결재무제표와 함께 별도재무제표를 작성․공시하게 되었다. 한편 과거 K－GAAP상에서는 연결재무제표와 개별재무제표를 공시하였었다. 이처럼 K－IFRS 도입에 따라 연결재무제표를 작성하여야 하는 지배기업의 재무제표가 개별재무제표에서 별도재무제표로 바뀌고, 연결재무제표와 별도재무제표가 동시에 작성․공시되도록 변경되었지만, 이러한 변화에 따른 시장의 반응을 검증한 연구는 아직 없다. 본 연구는 K－IFRS하에서의 별도재무제표에서 제공하는 회계정보가 과거 K－GAAP의 개별재무제표와 비교하여 지배기업 주가와 관련성이 있는지를 실증적으로 검증하여 정보이용자들이 유용한 정보로 인지하고 있는지를 살펴보고자 하였다. 나아가 연결재무제표의 정보와 함께 고려하였을 경우 별도재무제표의 지배기업주가와의 관련성을 개별재무제표의 지배기업주가와의 관련성과 비교함으로써 K－IFRS에서의 연결재무제표와 별도재무제표의 상호보완적인 가치관련성이 K－GAAP하에서의 재무제표에 비하여 증가하였는지를 검증하였다. 본 연구의 표본은 2007년부터 2011년 사이에 유가증권시장에 상장된 기업 중 비금융업, 12월 결산법인으로 연결재무제표를 작성하여야 하는 지배기업이다. Ohlson(1995) 모형을 이용하여 실증분석을 하였으며 그 결과는 다음과 같다. 첫째, 별도재무제표와 개별재무제표의 가치관련성을 검증한 결과, 별도재무제표의 순이익이 개별재무제표의 순이익에 비하여 추가적인 가치관련성이 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 별도재무제표의 순이익은 지배기업의 법적실체로서의 경영성과를 보여주며 이는 곧 배당가능한 이익이기 때문에 주가와의 가치관련성이 높아진 것으로 해석된다. 둘째, 연결재무제표 정보와 함께 고려하였을 때에도 K－IFRS하에서 별도재무제표 정보가 추가적인 가치관련성이 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 별도재무제표가 연결재무제표와는 차별적인 추가적인 정보를 제공한다고 정보이용자들이 인식하기 때문이라고 판단된다. 아직까지 국내뿐만 아니라 해외에서도 연결재무제표와 별도재무제표에 대한 가치관련성 연구가 거의 진행되지 않은 상황에서, 본 연구는 별도재무제표와 개별재무제표의 가치관련성을 검증하고 나아가 별도재무제표와 연결재무제표의 상호보완적 가치관련성을 제시하였다는데 의의가 있을 것이다. 또한 K－IFRS하에서 새로 도입된 별도재무제표의 공시에 대한 회계관련 정책에 대해 그 타당성을 제공할 수 있을 것이다.
Abstract
Korean companies have adopted the Korean International Financial Reporting Standards (K－IFRS) since 2011. K－IFRS requires parent companies with subsidiaries to prepare and disclose the separate financial statements in addition to the consolidated financial statements. On the other hand, before adopting K－IFRS, the old Korean GAAP (K－GAAP) required them to prepare the consolidated and the non－consolidated (K－individual) financial statements. K－IFRS thus switches parent companies’ financial statements from the K－individual financial statements to the separate financial statements. However, there has been no study on the market perception or response to such a change. This paper aims to ascertain the usefulness of the net income and net book value provided by the separate financial statements compared with the K－individual financial statements, by empirically examining their relationships to the parent companies’ stock prices. Furthermore, this paper aims to determine whether the information users in the market perceive that the separate financial statements, when considered together with the consolidated financial statements, provide more incremental information than the K－individual financial statements. This is an important research question because the separate financial statements are disclosed together with the consolidated financial statement under K－IFRS. The sample used in this study consists of non－financial firms listed in the Korea Stock Exchange Market (KOSPI) which are required to prepare the consolidated financial statements. The Ohlson(1995) model was used to test the research questions. The results show, first, that the net income from the separate financial statements has greater value relevance than that of the K－individual financial statements, implying that market perceives that the separate financial statements provides more useful information than the K－individual financial statement. Second, the value relevance of the separate financial statements, when considered together with the consolidated information under K－IFRS, is greater than that of the K－individual financial statements. This result implies that the parent－only information provided by the separate financial statements, when disclosed with the consolidated information, is perceived to dispense more useful incremental information than the information provided by the K－individual financial statements The value relevance between the consolidated and the separate financial statements has rarely been examined, This study contributes to the literature by finding the incremental value relevance of the separate financial statements to the K－individual financial statements, and the complimentary relationship between the separate and the consolidated financial statements. Also, the results of this study could be used in developing new accounting policies on the disclosure of the separate financial statements under K－IFRS.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학