위험예산제도에 기초한 자산운용 : 국민연금 사례
Asset Management Based On Risk Budgeting : National Pension Fund of Korea
남재우(자본시장연구원); 황정욱(국민연금연구원)
26권 6호, 1669~1688쪽
초록
위험관리에 대한 자산운용기관의 태도는 단순히 위험을 통제되어야할 변수로 인식하는 수동적 입장에서 적정 수준에서 이용 가능한 자원이라는 적극적 개념으로 확대되어 왔다. 이러한 관점에서 액티브운용을 통한 초과수익 창출 과정에서 발생하는 액티브위험의 효과적인 관리 수단으로서 해외 연기금에서 활발히 적용되고 있는 위험예산제도를 고찰하고자 한다. 위험예산에 관한 기존 연구는 크게 위험예산제도의 체계 및 모형, 최적화 방법론, 모수추정에 관한 이슈 등으로 분류할 수 있으며, 이론에 대한 실증분석보다는 각각의 범주에 상응하여 국민연금의 실제 운영사례를 분석하고 그 한계 및 시사점을 도출하고자 한다. 결국 위험예산제도를 성공적으로 실행하기 위해서는 최고의사결정기구의 적극적 의지가 중요하며 아울러 신뢰성 있는 데이터 확보와 정교한 시스템 구축을 위한 투자가 필요하다고 하겠다. 또한 시장의 인프라와 여건마련도 이루어져야 한다. 이러한 상황 하에서 국내에서 선도적인 역할을 하고 있는 국민연금의 구체적인 적용 사례는 국내 자산운용 시장에서 위험예산제도의 적용가능성을 가늠해 볼 수 있는 가늠자가 될 것이다.
Abstract
The institutional investor’s attitude to risk management has been expanded from passive stance to active. The former is that risk is understood as the variable of controllable object, while the latter is the resource of active return. In this sense we study the risk budgeting that have widely been applied among foreign pension fund and sovereign fund for efficient active risk management The existing research on risk budgeting is categorized into three great divisions that are the system, optimization methodology and parameters. We analyse the case of National Pension Fund in concert with three categories and draw implications. We can guess applicability of risk budgeting to other institutional investor in Korea as studying NPF case in detail.
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학