수익비용대응과 재무분석가의 이익예측정확성
A Study on the Matching Revenue-Expense and Analysts’ Forecast Accuracy
노밝은(서울기독대학교)
22권 4호, 213~238쪽
초록
본 연구는 수익비용대응의 수준에 따라 재무분석가의 이익예측 정확성이 달라지는지를 분석하는 것을 주된 목적으로 하였다. 시장참가자들은 투자의사결정을 하기 위하여 미래이익에 대한 예측정보를 필요로 하는데, 미래이익의 예측치로서 많은 정보이용자들이 관심을 갖는 것이 재무분석가의 이익예측치이다. 재무분석가는 전문가 집단으로서 시장에 정보를 전달하는 중요한 매개역할을 하고 있는 것으로 알려져 있기 때문에, K-IFRS(한국채택국제회계기준)의 도입으로 인하여 기업의 성과측정 방식이 공정가치평가에 기반한 방식으로 변화하고 있는 현 상황에서 기업의 회계정보를 분석하여 미래이익을 산출하는 재무분석가의 역할을 살펴보는 것은 더욱 중요해질 것으로 예상된다. 이를 검증하기 위하여 본 연구에서는 수익비용대응의 측정치로 Dichev and Tang (2008)과 백원선(2011a)의 방법론에 근거한 당기 총수익과 당기 총비용간 회귀식의 설명력()을 사용하였으며, 재무분석가의 이익예측정확성은 개별기업에 대한 재무분석가의 이익예측치에서 실제치를 차감하여 계산하였다. 1991년부터 2009년까지 유가증권 거래소 상장 12월 결산법인 중 금융업에 속하지 않는 기업을 대상으로 분석을 수행한 결과, 수익비용대응의 정도가 낮은 기업일수록 재무분석가의 이익예측정확성은 감소하는 것으로 나타났으며, 이러한 결과는 수익비용대응의 정도를 다양하게 측정하거나 재무분석가의 이익예측정확성 산출기간을 다양하게 하는 경우에도 동일한 결과를 보였다. 이러한 결과는 Dichev and Tang(2008)에서 실증한 것처럼 수익비용대응이 적절하게 이루어지지 않는 경우 이익의 예측가능성이 감소하여 이에 따라 재무분석가들이 이를 이용하여 미래이익을 예측하는 데에 어려움을 겪고 있다는 것을 의미하며, 수익비용대응의 수준이 재무분석가 이익예측치에 영향을 미치는 원인 중 하나임을 시사하는 것이다. 본 연구는 수익비용대응의 훼손으로 기업의 이익예측가능성이 감소하였다는 선행연구의 결과에 더하여 실제로 재무분석가들이 이를 파악하고 예측치에 반영하고 있는지, 그에 따라 이익예측에 어려움을 겪고 있는지에 대하여 분석을 수행하였다는 측면에서 선행연구에 추가적인 기여점이 있다. 또한 수익비용대응 수준이 낮은 기업에서 재무분석가가의 이익예측정확성이 떨어진다는 본 연구의 결과는, 수익과 비용의 대응 정도가 재무제표에 보고되는 이익에 영향을 미치며, 이에 따라 회계정보의 유용성도 달라질 수 있다는 것을 의미한다. 따라서 K-IFRS의 도입에 따라 원칙중심 회계기준을 적용한다고 할지라도 수익비용대응원칙을 일정부분 고려할 필요가 있으며, 재무분석가들의 미래이익예측정보를 이용하는 다수의 시장참가자들의 투자의사결정에 있어 중요한 시사점을 제공할 것으로 기대된다.
Abstract
This study examines whether analysts' forecast accuracy varies depending on matching levels. The matching principle refers that the expenses recognition should be occurred while the revenue is recognized by matching two terms. The principal has cast the base of accrual bases accounting in that the profitability(revenues) of a firm properly matches to the efforts(expenses) that the firm makes by adjusting the recognition time of revenues and expenses. Recently adopted Korean International Financial Reporting Standards (here after, K-IFRS) does not provide detailed financial statement as they are principles-based accounting standards. Since a firm can make decisions upon the title of account as long as it is not imposed, even the same earnings can yield different prosperities depending on firms. The obtained by regressing current revenues on current expenses is based on Dichev and Tang(2008) is used as the proxy of matching. Analysts' forecast accuracy is calculated by subtracting actual earnings from earnings forecasts for each firm. Analysis of the Korea listed companies from 1991 to 2009 reveals that analysts' forecast accuracy decreases as the matching level decreases. As Dichev and Tang(2008) reported, the result implies the analysts encounter difficulties in performing earnings forecast because earning predictability drops when the matching does not properly incur. The results of this study provide empirical evidence that verifies that low matching levels can affect usefulness of accounting information negatively. Accordingly, a certain level of reporting guidelines with respect to the title of revenues and expenses need to be suggested, particularly for the moment when principles-based accounting standards are applied under K-IFRS. This study can provide significant implications that need to be addressed to achieve the purpose of accounting report at this time point when the new standards are applied due to the adoption of K-IFRS. Finally, developing a distinct proxy of matching level takings more valid and diverse approaches or comparison study between pre- and post- K-IFRS deserves further study.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학