감사위원회 전문성 결정요인:대리인문제와 경영자에 대한 감시유인을 중심으로
Determinants of Audit Committee’s Expertise:Focusing on Agency Problems and Monitoring Incentives
이상철(동국대학교); 정갑수(숭의여자대학교); 윤종철(계명대학교)
13권 2호, 71~97쪽
초록
본 연구에서는 감사위원회의 전문성에 영향을 미치는 요인을 대리인문제와 경영자에 대한 감시유인 측면으로 구분하여 살펴본다. 대리인문제는 주주와 경영자, 채권자와 주주 그리고 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제로 분류하였다. 또한 감시주체의 경영자에 대한 감시유인으로 이사회 사외이사비율과 외국인지분율을 선정하였다. 그리고 대리인문제와 경영자에 대한 감시유인이 감사위원회의 전문성에 미치는 영향이 감사위원회의 자발적 도입여부에 따라 차이가있는지를 살펴보고자 한다. 2000년부터 2009년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 비금융기업 가운데, 감사위원회를 도입한 848개 기업-년 자료를 분석에 사용하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 경영자 스톡옵션 부여여부가 감사위원회 전문성에 유의적인 음의 영향을 미치는 것으로 파악되었다. 이사회 사외이사비율과 외국인지분율이 감사위원회 전문성에 유의적인 양의 영향을 미치는 것으로 파악되었다. 이러한 결과는 경영자에게 스톡옵션을 부여하여 주주와 경영자 사이의 대리인문제가 감소하거나, 이사회의 사외이사비율과 외국인투자자의 지분이 증가하여 경영자에 대한 감시유인이 커지는 경우에 감사위원회의 전문성이 높아진다는 것을 의미한다. 소유경영자 여부 및 상장관계회사 더미와 감사위원회 자발도입여부의 상호작용항이 감사위원회 전문성에 유의적인 음의 영향을 미치며, 부채비율과 자발도입여부의 상호작용항은 감사위원회 전문성에 유의적인 양의 영향을 미치는 것으로 파악되었다. 이러한 결과는 대리인문제가 감사위원회 전문성에 미치는 영향은 감사위원회를 자발적으로 도입한 기업에서 더 크게 나타난다는 것으로 해석할 수 있다.
Abstract
In this paper, we investigate what factors influence audit committee's expertise focusing on both agency problems and monitoring incentives for managers. Considering three agency problems which can occur between stockholders and managements,between stockholders and creditors, and between majority and minority stockholders,we examine whether each category of agency problems is associated with audit committee's expertise. We also investigate whether outside monitors such as independent directors and foreign investors are associated with audit committee's expertise. Furthermore, we investigate whether the relations between both agency problems and monitoring incentives for managers and audit committee's expertise are more affected by voluntary audit committee formation. We use 848 non-financing firm-year data with audit committees among Korean listed companies for the period 2000-2009. Our main empirical results are as follows:We find that the existence of stock options for managers is negatively associated with audit committee's expertise. We also find that audit committee's expertise is positively associated with the proportion of the independent directors on the board of directors and the stockholding ratio of foreign investors. These results imply that firms with higher agency costs between stockholders and managements and with external monitors such as independent directors and foreign stockholders are more likely to improve their audit committees' expertise. Both interaction term of owner-manager and voluntary audit committee formation and interaction term of related firm and voluntary audit committee formation are negatively related to audit committees' expertise. However, the interaction term of debt ratio and voluntary audit committee formation is positively associated with audit committee's expertise. This empirical results can be interpreted that degree of audit committee's expertise tends to be higher in the case of voluntary audit committee formation than mandatory formation.
- 발행기관:
- 한국관리회계학회
- 분류:
- 회계학