변액연금보험 최저보증의 해약위험에 대한 위험마진 산정에 관한 연구 : 시장기준적 접근
Risk Margin Calculation for Lapse Risk in Guaranteed Minimum Accumulation Benefit of Variable Annuities-A Market-Consistent Approach
권용재(국민대학교); 박명호(한국조세연구원); 윤정선(국민대학교)
22권 1호, 71~90쪽
초록
2000년대 초반 국내에 등장한 변액연금보험은 보험계약자가 펀드투자를 통하여 미래에 수령하게 될 보험금을 늘릴 수 있는 새로운 형태의 저축성 보험상품이다. 변액연금보험에는 생존급부보증이 부가되어 있는데 연금개시시점에서 적립금의 가치가 아무리 하락하더라도 일정 수준의 금액의 지급을 보증한다. 내재파생상품(embedded derivative)인 생존급부 최저보증은 보험회사에게 잠재적인 부담이 될 수 있으므로 보험회사는 생존급부보증에 대응하는 준비금을 일반계정에 적립해야 한다. 그런데 적립금의 가치가 펀드투자 성과에 비례하는 것처럼 계약자의 해약(lapse)도 펀드투자 성과에 연동하므로 변액연금보험에는 해약에 대한 위험이 존재한다. 따라서 해약위험에 대응하는 준비금인 위험마진이 적립되어야 한다. 본 연구는 해약위험에 대한 위험마진을 Wang (2000, 2002)이 제안한 왕-변환(Wang transform)을 적용하여 추정하고 이를 기초율 조정을 통한 마진 추정액과 비교한 후 시사점을 논하였다.
Abstract
In 2002, variable annuities were introduced in South Korea and have shown enormous success since then. They are life-insurance products with investment guarantees. Variable annuities allow policyholders to allocate premiums into a wide range of investment vehicles such as stocks, bonds, money market instruments, or some combinations of them. Due to the investment guarantee which is called guaranteed living benefits (GLBs), the benefit is always the greater of (1) the account value of the policyholder investment and (2) the guaranteed amount. Life insurance companies set aside reserves for the guarantees in the general account. Just as the account value depends on the performance of investments, VA lapses also rely on the performance of investments. For example, policyholders will not terminate the contracts when account value is way lower than the guaranteed amount. Considering that lapses determine the total benefit of VAs that a insurance company should pay, calculating risk margin for lapse is a key issue in the VA business. In this study, risk margin for VA lapses is estimated with Wang transform suggested by Wang(2000, 2002).
- 발행기관:
- 한국파생상품학회
- 분류:
- 경영학