감사인규모와 피감사기업의 투자효율성
Auditor Size and Client Firm Investment Efficiency
최승욱(고려대학교); 배길수(고려대학교)
23권 2호, 219~250쪽
초록
선행연구는 고품질의 감사인을 고용한 효과를 피감사기업 회계수치의 품질이 높은지 여부와 이들 피감사기업이 자본시장에서 자본조달비용이 다른지 여부를 분석하였다. 본 연구에서는 선행연구의 확장으로 고품질의 감사가 기업이 수행하는 의사결정과 체계적인 관련이 있는지를 조사한다. 구체적으로 본 연구는 고품질의 감사가 기업의 가장 중요한 의사결정의 하나인 투자의사결정(투자효율성)과 체계적인 관련을 가질 가능성을 조사한다. 선행연구는 신뢰성이 높은 회계정보가 투자효율성을 높인다는 것을 제시하고 있다. Big 4 감사인이 고품질의 감사서비스를 제공하여 이로 인해 회계정보의 신뢰성이 높아진다면 Big 4 감사인에게 감사를 받은 피감사기업의 투자효율성은 non-Big 4 감사인에게 감사를 받은 피감사기업의 투자효율성에 비해 상대적으로 높을 것으로 예측할 수 있다. 기업의 투자효율성은 기업의 특성에 의해서도 결정될 수 있을 가능성을 인식하고 본 연구에서는 피감사기업의 특성이 결과에 미치는 영향을 최대한 배제하기 위해 성향점수매칭 방법을 이용하였다. 투자효율성을 비정상투자의 절대값으로 추정하여 조사한 결과 Big 4 감사인에게서 감사를 받은 기업의 투자효율성은 그렇지 않은 기업의 투자효율성에 비해 유의하게 높았다. 한편 투자효율성을 과잉투자와 과소투자의 두 방향으로 나누어 분석한 결과 Big 4 감사인은 과잉투자와 과소투자를 모두 억제하고 있음을 확인하였다. 또한 산업내 경쟁정도에 따라 감사품질과 투자효율성과의 관계를 분석한 결과 기업간 경쟁이 치열한 표본에서 Big 4 감사인의 비정상투자 억제효과가 더 큰 것을 발견하였다. 본 연구는 고품질의 감사가 갖는 추가적인 순기능을 조사하여 제시하였다는 점에 그 가장 큰 의의가 있다.
Abstract
While a lot of prior research examines the effect of hiring a higher quality auditor, the focus of such research has been on the properties of the client firm accounting numbers and the evaluation of the client firm in the capital market in terms of cost of capital. Consequently, only limited understanding is currently available as to the consequences of hiring a higher quality auditor on the client firm’s real decisions. We examine the effect of hiring a higher quality auditor on the client firm’s investment decision. To the extent that the Big 4 auditors provide higher quality audit services, which in turn are likely to improve the credibility of accounting information, then it is reasonable to posit that firms with Big 4 auditors are associated with higher quality investment efficiency relative to those with non-Big 4 auditors. Using the definition of investment efficiency as the absolute value of abnormal investment used in the literature, we demonstrate that firms with Big 4 auditors display higher investment efficiency than do those with non-Big 4 auditors. When abnormal investment is divided into over- and under-investment, the results indicate that Big 4 auditors reduce both over- and under-investment. In addition, Big 4 auditors tend to suppress over- investment more in competitive industries. We contribute to the literature by documenting that high quality audits have a significant effect on client firms over and above their association with accounting quality and/or cost of capital.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학