경영자 및 기업지배구조 특성과 원가행태 비대칭성 사이의 관련성
Relationship between Characteristics of Managers and Corporate Governance System and Cost Stickiness
이상철(동국대학교)
23권 2호, 251~282쪽
초록
본 연구에서는 경영자 및 기업지배구조 특성(전문경영자 여부, 경영자 스톡옵션 부여여부, 대규모 기업집단 소속 경영자 여부 및 경영자 재임기간)과 판매관리비 행태의 비대칭성 사이의 관련성을 검증하였다. 2000년부터 2010년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 650개 기업의 6,258개 기업-년 자료를 최종표본으로 선정하여 검증을 실시하였다. 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 매출액 감소 시 판매관리비 감소율이 매출액 증가 시 판매관리비 증가율보다 작아, 판매관리비 행태가 하방경직성을 보이는 것으로 나타났다. 둘째, 전문경영자가 경영하는 기업보다 소유경영자가 경영하는 기업에서 판매관리비 행태의 하방경직성이 완화되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 전문경영자가 경영하는 기업보다 소유경영자가 경영하는 기업에서 대리인비용이 감소되어 판매관리비 행태의 하방경직성이 완화될 수 있다는 것을 의미한다. 셋째, 경영자에게 스톡옵션을 부여하지 않은 경우보다 스톡옵션을 부여한 경우 판매관리비 행태의 하방경직성이 완화되는 것으로 나타났다. 다만 경영자에게 스톡옵션을 부여한 경우에는 판매관리비 행태의 하방경직성이 완화될 뿐만 아니라, 오히려 하방탄력적인 행태가 나타났다. 이는 경영자에게 스톡옵션을 부여하면 주주와 경영자의 이해가 일치되어, 매출액이 증가되는 경우 판매관리비의 증가율이 낮아지며 또한 매출액이 감소하는 경우에는 증가하는 경우에 비해 판매관리비가 더 큰 폭으로 감소된다는 것을 나타낸다. 넷째, 경영자 재임기간이 길어질수록 판매관리비 행태의 하방경직성이 완화되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 재임기간이 길어질수록 장기적인 관점에서 경영관련 의사결정을 수행할 수 있기 때문에 경영자의 대리인비용이 감소되어 판매관리비 행태의 하방경직성이 완화되는 것으로 해석할 수 있다. 그러나 대규모기업집단에 소속된 경영자인 경우와 그렇지 않은 경우, 판매관리비 행태의 하방경직성에 차이가 없는 것으로 나타났다.
Abstract
This study investigates whether SGA(Selling, General & Administration) expenses are sticky and how the degree of stickiness of SGA expenses varies with characteristics of managers and corporate governance system, such as managers' ownership, the existence of managers' stock option compensation plan, managers of firms classified as belonging to a business group and managers' tenure. This paper uses 6,258 firm- year data of the firms listed on the Korean Stock Exchange from 2000 to 2010. The main results are as follows. First, I find that the cost behavior of SGA expenses is sticky, which is consistent with empirical evidence reported in prior research. This result can be interpreted that managers are slower in adjusting the SGA resources when sales decrease than when sales increase. Secondly, I find that three characteristics of managers and corporate governance system (i.e. managers' ownership, the existence of managers' stock option compensation plan and managers' tenure) have significantly positive effects on the degree of cost stickiness of SGA expenses. These results might imply that managers such as owner managers, managers with stock options and long tenured managers more timely adjust the resources committed to SGA when sales decrease.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학