연령과 투자성과: 펀드투자로부터의 증거
Age and Investment Performance: Evidence from Fund Investments
송인욱(한국펀드평가); 박영규(성균관대학교); 이상엽(성균관대학교); 최영목(청주대학교)
43권 3호, 543~571쪽
초록
본 연구는 주식형펀드 계좌 데이터를 이용하여 펀드투자자의 연령과 투자성과 사이의 관계를검증하였다. 또한 성별, 투자금액, 펀드유형과 같은 개인별 특성이 펀드투자자의 연령과 투자성과사이의 관계에 미치는 영향을 분석하였다. 횡단면회귀분석을 통해 분석한 결과 첫째, 연령이 높아짐에 따라 투자성과가 증가하며 이는 경제적으로 의미 있는 수준인 것으로 확인되었다. 이러한결과는 펀드투자자의 성과지표를 달리하는 강건성 테스트에서도 유의한 것으로 나타났다. 둘째,펀드투자자의 연령과 투자성과 사이의 양(+)의 상관관계가 남성보다 여성의 경우에 현저하게 크다는것을 발견하였다. 셋째, 펀드투자자의 연령과 투자성과 사이의 양(+)의 상관관계가 투자금액이 큰경우에 더욱 크다는 것을 확인하였다. 마지막으로 펀드투자자의 연령과 투자성과 사이의 양(+)의상관관계는 거치식계좌 보다는 적립식계좌에서 크다는 것을 발견하였다. 위의 결과들은 투자자의사회경제적 경험을 비롯한 개인별 특성이 투자성과에 영향을 미친다는 것을 시사한다.
Abstract
This study examines the relationship between individual investor characteristics andindividual account performance using the individual fund investment account data. Weuse individual characteristics such as age, sex, investment amount, and investment styleamong others to test their contribution to the investment performance. The cross-sectionalregression between individual characteristic variables and fund account performance isused as the main test method. Our findings are summarized as follows. First, the olderthe investor, the better the investment performance. This relationship between age andperformance is statistically significant in the all aspect of performance measures. Second,the positive relationship between the age and performance is more strong for male thanfemale. Third, the positive relationship between the age and performance is more significantas the account size increases. Lastly, the positive relationship is more strong incase of the dollar cost averaging style investment than in case of the lump sum styleinvestment. Our research results imply that the individual characteristics of investors suchage, which indicates the degree of social and economic experience of individual, has ameaningful role to decide the investment performance.
- 발행기관:
- 한국증권학회
- 분류:
- 경영학