경영자소유권과 감사품질의 관련성
The relationship between management ownership and audit quality
김정교(부산대학교); 김경옥(부산대학교)
43권 3호, 817~855쪽
초록
본 연구는 국내 상장기업을 대상으로 경영자소유권과 차별화된 감사품질에 대한 수요 간의 관련성을 조사한다. 경영자와주주 간의 대리인문제로부터 경영자소유권의 크기에 따라 두 가지의 상반되는 가설을 도출된다. 첫째, 이해일치가설로 경영자소유권이 높아질수록 주주와 경영자의 이해관계가 일치하여 대리인비용이 감소할 것으로 예측하는 이론이다. 둘째, 이익침해가설은 경영자소유권이 증가하여 경영자가 기업활동에 대한 통제권을 확보함에 따라 경영자 자신의 부를 극대화하기 위하여 기회주의적인 행동을 할 유인이 증가함으로써 대리인비용이 증가할 것이란 이론이다. 외부감사는 경영자의행위가 투자자들에게 미치는 파급효과를 숨기는 것을 어렵게 만들기 때문에 경영자의 기회주의적인 행위를 방지할 수 있다. 또한 경영자는 높은 품질의 감사인을 선택함으로써 외부주주들에게 대리인문제의 완화를 보증할 수 있다. 이에 따르면 대리인비용이 클 경우 높은 품질의 감사에 대한 수요가 증가할 것이다. 그러므로 대리인비용과 높은 품질의 감사인의선정에는 양(+)의 관련성을 예측할 수 있다. 본 연구에서는 두 가지 대리인이론을 기초로 경영자소유권과 감사품질 간의 관련성을 조사하였다. 감사품질의 대리변수로감사인 규모, 산업전문성, 감사보수 등을 사용하여 분석한 결과, 경영자가 일정 수준 미만의 소유권을 가질 경우 이해일치가설의 예측과 일치하게 경영자소유권과 차별화된 감사품질에 대한 수요 간에 유의한 음(-)의 관련성을 발견한 반면, 경영자가 일정 수준 이상의 소유권을 가질 경우 이익침해가설의 예측과 일치하게 경영자소유권과 차별화된 감사품질에 대한 수요 간에 유의한 양(+)의 관련성을 발견하였다. 이러한 분석결과는 외부감사인의 품질관리를 담당하는 규제기관이나회계전문직에 대하여 정책적 함축의미를 제공할 수 있다. This study investigates the empirical relationship between management ownership and threeproxy of audit quality. Three variables can be used as proxies of audit quality: auditor size,industry specialization, audit fee. We find evidence of a significant non-monotonic relationshipbetween management ownership and four proxy of audit quality. Consistent with a divergenceof-interests hypothesis, the association between management ownership and audit quality isfound to be significantly negative within low regions of management ownership. The association is significantly positive within high regions of management ownership, as suggested by anentrenchment hypothesis. The non-linearity is consistent with the finance literature and withthe prediction of agency theory. These evidences suggest the possibility that high-quality auditorcontributes to addressing the agency problem between managers and shareholders.
Abstract
This study investigates the effect of management ownership on the demand for qualitydifferentiated audits using a sample of listed companies in Korean securities market. The finance literature finds that levels of management ownership reflect two agency problems between managers and outside shareholders. First, there is a convergence of interest hypothesis, such that managers with smaller shareholdings have weaker incentives to act in outside shareholders' interests. Second, there is an entrenchment hypothesis, such that managers with larger shareholdings have greater control over the company and therefore greater scope for acting in their own private interests. Auditing helps prevent managerial opportunism because that makes it more difficult for managers to conceal the consequences of their actions from investors. Also, managers can bond themselves to outside shareholders by selecting highquality auditor. It follows that when agency costs are greater there will be increased demand for higher-level audit quality. Agency theory therefore predicts a positive association between agency costs and the selection of high-quality auditor. This study investigates the empirical relationship between management ownership and three proxy of audit quality. Three variables can be used as proxies of audit quality: auditor size, industry specialization, audit fee. We find evidence of a significant non-monotonic relationship between management ownership and four proxy of audit quality. Consistent with a divergenceof- interests hypothesis, the association between management ownership and audit quality is found to be significantly negative within low regions of management ownership. The association is significantly positive within high regions of management ownership, as suggested by an entrenchment hypothesis. The non-linearity is consistent with the finance literature and with the prediction of agency theory. These evidences suggest the possibility that high-quality auditor contributes to addressing the agency problem between managers and shareholders.
- 발행기관:
- 한국경영학회
- 분류:
- 경영학