과잉생산이 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향
The Effect of Overproduction on the Value Relevance
이장건(전남대학교 경영학부 강의전담교수); 허봉구(전남대학교)
23권 5호, 177~201쪽
초록
과잉생산을 통한 이익조정은 단위당 고정제조간접비를 감소시킴으로써 매출원가를 과소계상 하고, 이를 통해 이익을 증가시키는 활동을 의미한다. 하지만 과잉생산은 미래 기대수요를 넘어서는 생산을 수행한다는 의미이고, 이는 불필요한 재고보유비용(inventory holding costs)을 유발시키며, 또한 적시생산시스템(JIT: Just-In-Time)을 도입하여 재고보유비용을 최소화하려는 일반적인 경영의사결정과 상충되는 활동이라고 볼 수 있다. 결국 적시생산시스템을 도입하여 재고감소, 품질개선, 생산시간단축 등을 통해 생산성을 향상시키고 기업가치를 증대시킨다는 연구결과들에 비추어보면, 과잉생산은 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상할 수 있다. 이에 본 연구는 이익조정을 위한 과잉생산 의심기업을 식별하기 위한 3가지 조건을 제시하고, 이를 통해 과잉생산 의심기업으로 분류된 기업의 제품재고자산과 이익정보의 가치관련성을 Ohlson(1995)모형을 통해 검토하였다. 언급한 3가지 조건을 보다 구체적으로 살펴보면, 이익조정을 위해 기대수요보다 제품을 과잉으로 생산한 기업은 첫째, 정상수준보다 제품생산량이 많을 것이고, 둘째, 이익조정이 목적이므로 정상수준보다 제품매출 대비 제품매출원가가 낮을 것이며, 셋째, 정상수준보다 기대수요 대비 제품재고자산이 많을 것으로 판단하였다. 이 3가지 조건을 모두 충족시키는 집단을 본 연구에서는 이익조정을 위한 과잉생산 의심기업으로 정의하고 분석을 수행하였다. 1996년부터 2011년까지 유가증권시장에 상장된 제조기업을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 이익조정 목적으로 제품을 과잉생산한 기업의 제품재고자산은 그렇지 않은 기업의 제품재고자산보다 가치관련성이 낮게 나타났다. 둘째, 이익조정 목적으로 제품을 과잉생산한 기업의 이익은 그렇지 않은 기업의 이익보다 가치관련성이 낮게 나타났다. 이러한 결과는 주식시장 참여자들이 과잉생산된 제품재고자산에 부정적인 평가를 하고 있으며, 과잉생산을 통해 증가된 이익에 대해서도 부정적인 평가를 하고 있음을 의미한다. 이러한 결과를 통해 본 연구는 이익조정 목적의 과잉생산이 기업가치에 부정적인 영향을 미친다는 실증적인 증거를 제시하였다는 점에서 그 의의를 찾을 수 있다.
Abstract
The purpose of this study is to develope a method that detect overproduction for earnings management and investigate the relationship between overproduction and investors’ perception. Overproduction increases income by reducing cost of goods sold. And incremental marginal cost caused by overproduction increases manufacturing cost relative to sales. Accordingly, this study suggests three conditions for identifying overproduction suspect firms. First, overproducing firms for earnings management will produce more products than normal level. Second, overproducing firms for earnings management will be lower cost of goods sold relative to sales than normal level. Third, overproducing firms for earnings management will be more product inventories than expected demands. Using three conditions, we investigate the relationship between the value relevance of accounting information and overproduction for earnings management by Ohlson(1995) model. This study analysed KOSPI firms for the period from 1996 to 2010. The main findings of the study are as follows. First, value relevance of product inventories of overproduction suspect firms are lower than normal firms. Second, value relevance of income of overproduction suspect firms are lower than normal firms. This means that there is negative perception about earnings management through overproduction. And this suggests empirical evidence for expectation that overproduction affect negative influence on firm value.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학