기업의 현금흐름이 배당성향에 미치는 영향
A study on the influence of Pay-out ratio on the Cash Flow of a Firm
심재우(안산대학교)
57호, 120~135쪽
초록
본 연구의 목적은 기업의 현금흐름이 배당성향에 미치는 영향을 검증함에 있어 현금흐름표상의 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름의 각각의 현금흐름이 배당성향에 미치는 영향을 연구하는 것이다. 연구의 표본은 2006년부터 2013년까지 한국거래소에 상장되어 있는 3,667개의 기업을 대상으로 다중회귀분석을 통하여 검증하였으며, 검증결과는 다음과 같다. 첫째, 현금흐름 중 영업활동 현금흐름으로 인한 배당성향에 미치는 영향을 살펴본 결과, 현금배당과 주식배당 모두 양의 관련성을 가지고 있는 것으로 나타났다. 이는 영업활동현금흐름이 증가할 경우 현금배당과 주식배당 모두 양의 관련성을 가지나, 현금배당의 경우가 더 크게 영향을 미치는 것으로 나타나고 있다. 둘째, 투자활동 현금으로 인한 배당성향에 미치는 영향을 살펴본 결과, 현금배당과 주식배당 모두 음의 관련성을 가지고 있는 것으로 나타났으나 현금배당의 경우만 통계적으로 유의하게 나타나는 것을 알 수 있다. 이는 투자활동현금흐름이 증가하더라도 현금배당을 감소시키며, 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 재무활동 현금으로 인한 배당성향에 미치는 영향을 살펴본 결과, 현금배당과 주식배당 모두 음의 관련성을 가지고 있는 것으로 나타났으나 현금배당의 경우만 통계적으로 유의하게 나타나는 것을 알 수 있어 투자활동현금흐름과 동일한 결과를 보이고 있다. 이는 재무활동현금흐름이 증가하더라도 현금배당을 감소시키며, 영향을 미치는 것으로 나타났다.
Abstract
The Purpose of this study discusses on how pay-out ratio throughout cash flow of a firm — operating cash flow, investing cash flow, financing cash flow — impacts the pay-out-ratio of a firm. We have analyzed the relationship between the two focusing on Korea stock exchange(3,667) from 2006 to 2013, and our findings are as follows:First, the result about the influence that operating cash flow among cash flow affect to the pay-out, its showed a positive correlation with pay-out ratio. That is, both cash dividend and stock dividend showed a positive correlation with in case operating cash flow increase and cash dividends have an effect more than stock dividends. Second, the result about the influence that investing cash flow among cash flow affect to the pay-out, its showed a negative correlation with pay-out ratio(cash dividends). That is, cash dividend showed a negative correlation with in case investing cash flow decrease. Third, the result about the influence that financing cash flow among cash flow affect to the pay-out, its showed a negative correlation with pay-out ratio(cash dividends). That is, cash dividend showed a negative correlation with in case financing cash flow decrease.
- 발행기관:
- 한국국제회계학회
- 분류:
- 기타사회과학일반