K-IFRS와 K-GAAP 하에서의 영업이익의 상대적 가치관련성의 차이에 대한 재검토
Comparing the Relative Value Relevance of Operating Income under K-IFRS vs. K-GAAP: A Review
나경아(계명대학교)
47권 2호, 73~105쪽
초록
연구목적 - 본 연구의 목적은 2011년도 초기의 한국채택국제회계기준(이하 K-IFRS)에 의해 공시된 영업이익(발표영업이익)이 과거의 K-GAAP 방식으로 재작성된 영업이익(조정영업이익)과 비교하여 어떤 영업이익의 보고방식이 가치관련성 측면에서 투자자들에게 더 유용한 정보를 제공하는지에 대하여 실증적으로 재검토하는 것이다. 연구방법 - 본 연구에서는 두 회계기준의 따른 영업이익의 가치관련성에 차이가 있는지에 대하여 통계적인 방법인 평행성 검증(parallelism test)을 이용하여 전체 상장기업뿐만 아니라 유가증권상장과 코스닥상장기업으로 나누어 분석하였다. 주요 결과 - 본 연구는 Ohlson(1995)의 주가수준 모형의 표준화 여부에 따라서 결과에 차이가 있다는 것을 발견하였다. 표준화하지 않은 모형을 사용하여 분석하면 K-IFRS방식의 발표영업이익이 K-GAAP 방식의 조정영업이익보다 가치관련성이 더 높게 나타나는 경우가 있는 반면, 주가수준 모형을 전기 주가로 표준화하면 모든 결과에서 두 회계기준에 따른 영업이익의 가치관련성은 통계적으로 유의한 차이가 없었다. 시사점 - 본 연구에서 분석한 결과에 의하면 Ohlson(1995)의 모형식을 표준화한 경우 (시장가치 모형이나 주가수준 모형) 전체 상장기업뿐만 아니라 유가증권상장 및 코스닥상장기업 모두 K-IFRS의 발표영업이익과 K-GAAP 방식의 조정영업이익에 대한 주가관련성 측면에서의 차이는 통계적으로 유의하지 않았다. 이러한 결과로 볼 때 관련 선행연구에서 주장하는 것과 달리 과거 규정중심의 K-GAAP 방식에 의해 산출된 영업이익이 원칙중심의 K-IFRS 하에서 보고된 영업이익에 비해 보다 더 유용한 정보를 제공하지는 않으며, 그러한 맥락에서 K-IFRS 하에서 기업들이 기회주의적으로 이익지속성이 낮은 항목 등을 영업이익에 포함시킴으로써 결과적으로 발표영업이익의 미래이익 예측능력이 저하될 것이라는 주장과 결과해석에 대해서는 재해석될 필요가 있다.
Abstract
Purpose - This paper re-examines whether the reported operating income based on the Korean International Financial Reporting Standard (K-IFRS) provides more useful information than the restated operating income based on the previous Korean Generally Accepted Accounting Principle (K-GAAP) in 2011. Design/Methodology - I re-test each model in the previous two studies, as well as two additional models to check the effect of using a deflator. I also use a more direct statistical method, the parallelism test, in order to test the significance of difference between coefficients on operating income based on the K-IFRS and that based on the K-GAAP. Findings - The results based on the original Ohlson's model show the value relevance of reported operating income based on the K-IFRS is higher than that based on the K-GAAP in the full sample as well as in the KOSDAQ sub-sample. In comparison, the significance in the differences disappears when using the deflated models. Implications - This study shows using un-deflated Ohlson’s model could lead to biased results due to heteroscedasticity and scale effects. Also, from these results, it is unlikely to be warranted that operating income under the rule-based K-GAAP provides more useful information than that under the principle-based K-IFRS.
- 발행기관:
- 산업경영연구소
- 분류:
- 경영학