경영권 방어수단 확보와 기업의 특허등록
Anti-takeover Provisions and Corporate Patenting
정성창(전남대학교); 김영환(전남대학교)
28권 2호, 327~347쪽
초록
연구는 기업수준의 경영권 방어수단의 확보가 기업의 특허등록 및 연구개발비 투자에 미치는 영향을 분석한다. 선행연구에서 이 주제에 대하여 대리인 이론에 기초한 경영자 참호구축 가설과 주주복지가설/정보비대칭 가설이 제시되어 왔다. 실무계에서도 경영권 위협을 느낄 경우 많은 현금을 확보하고도 투자를 하거나 연구 및 혁신활동에 적극 활용할 수가 없다고 주장하며 경영권 방어수단의 도입을 주장하여 왔다. 선행연구에서는 주로 국가수준에서 인수합병규제법이 기업경영활동에 미치는 영향을 분석하였으나, 기업수준의 경영권 방어수단이 혁신활동에 미치는 연구는 매우 미진하다. 본 연구에서 유가증권시장에 상장된 기업들을 대상으로 2000년부터 2013년 기간에 대하여 분석을 실시하였다. 분석결과, 정관변경을 통한 경영권 방어수단의 확보는 기업의 특허활동과 연구개발비 투자에 상대적으로 부정적인 영향을 주고 있는 것으로 나타나고 있어, 참호구축가설을 지지하고 있음을 발견하였다. 이러한 결과는 추가적인 경영권 방어수단의 제공에 대하여 신중해야 함을 시사하고 있다.
Abstract
This study analyzes the effect of firm-level antitakeover provision on corporate patenting and R&D expenditures. Previous studies have tested two opposite hypotheses, managerial entrenchment hypothesis and shareholder welfare hypothesis/information asymmetry hypothesis, to understand this issue. The prior studies have mainly investigated the effect of state-level antitakeover laws on firms’ behaviors. They did not analyzed the effect of firm-lever antitakeover provision by revising the charters on innovation activities. We analyze the firms listed in Korea stock exchange for the period of 2000 through 2013. After Korean government opened financial market for foreign investors, the firms are allowed to revise the charters for the antitakeover provision since the year of 2000. The results of anlaysis show that antitakeover provision by revising the charter are negatively associated with corporate patenting and R&D expenditure. These results support the managerial entrenchment hypothesis. It implies that next government approval of an antitakeover provision should be reviewed very conservatively.
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학