해운경기 변동성과 항만 물동량
Volatility of Shipping Business and Port Trading Volumes
김창범(전남대학교 지역개발연구소)
28권 2호, 633~652쪽
초록
본 논문은 BDI변동의 장기기억 존재여부와 BDI 변동성이 항만 수출입 물동량에 미치는 영향을 조건부이분산모형과 시계열 분석 방법으로 분석하였다. 먼저 BDI 수준변수와 BDI변동이 장기기억을 갖는지에 대해 Hurst지수를 이용하여 분석한 결과 장기기억효과가 존재하는 것으로 나타나 새로운 정보의 흐름이 BDI에 즉시 반영 또는 흡수되지 않고 장기에 걸쳐 느린 속도로 영향을 준다는 것을 알 수 있었다. 또한 BDI변동의 특성을 살펴본 결과 첨도, 이분산, 자기상관이 존재하며, 음의 규모편의와 양의 규모편의가 통계적으로 유의하여 현재의 변동성에 영향을 미치기 때문에 큰 규모의 음의 변동성 충격과 양의 변동성 충격은 작은 규모의 충격보다 더 큰 변동성을 초래한다는 것을 파악할 수 있었다. 그리고 NAGARCH, EGARCH, GJR-GARCH 모형 중에서 모형의 적합도가 가장 우수한 GJR- GARCH모형을 이용하여 BDI 변동성을 도출하였다. 다음 단계로 BDI 변동성이 항만 수출입 물동량에 미치는 영향을 살펴보기 위하여 선형형태의 수출입 물동량 결정모형을 도입하였다. 공적분 검정결과 공적분벡터의 존재와 모형의 정상성을 확인할 수 있었다. 이에 따라 오차수정모형의 오차수정항 추정 결과, 인천항의 수출물동량과 광양항의 수입물동량은 불균형 요인이 발생했을 때 균형 또는 적정 물동량으로 회복하는데 시간이 오래 걸리며, 조정속도의 변동 또한 매우 크다는 것을 알 수 있었다. 다음으로 VECM모형에 근거한 일반화된 충격반응분석을 실시한 결과, BDI 변동성이 항만별 수출물동량에 미치는 영향의 크기는 부산항>광양항>인천항>울산항, 수입물동량은 부산항>광양항>울산항>인천항 순으로 분석되었다. 그리고 지속기간의 경우 인천항이 충격의 대한 지속 정도가 가장 장기적임을 알 수 있었다.
Abstract
Shipping business cycles are characterized by large gaps between recessions and booms, and such cycles typically consist of a long-term deep recession and short-term boom. Extreme volatility in the shipping industry is based on the inelasticity of supply and demand and the high proportion of fixed costs of maritime service. Lo (1991) showed that even for a short-memory process, such as a simple AR(1) process, the classical R/S test does not reject the null hypothesis of short-memory. The results show there is evidence of long memory in BDI fluctuations. Significant changes to the GARCH model were made to allow the news impact curve to take various shapes depending on the evolution of volatility. The first change allowed the news impact curve to have different responses to positive and negative innovations. A large number of univariate GARCH models accommodate these effects, including the Exponential GARCH introduced by Nelson (1991) and the GJR-GARCH model by Glosten, Jaganathan, and Runkle (1993). The second significant change was to re-center the news impact curve allowing for more flexibility in the position of the point of no change in volatility the NAGARCH model in Engle and Ng (1993) allow for this type of asymmetry. In addition, this paper applies impulse response functions to the model to information about the responses of export and import volumes to shocks in BDI volatility. The results reveal that trading volumes respond negatively to shocks in volatility and that the responses of export volumes are more long-lived than that of import volumes.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학