글로벌 금융위기가 은행의 신용위험에 미치는 영향 : CDS 프리미엄의 결정요인 분석
The Determinants of CDS premium for Bank : Comparison Analysis of before and after Global Financial Crisis
이상래(농촌진흥청)
28권 2호, 723~737쪽
초록
본 연구는 글로벌 금융위기 기간을 포함한 2005년 1월부터 2011년 9월까지 국내은행 CDS 프리미엄의 결정요인에 대하여 분석하였다. 국내은행의 CDS 프리미엄 추이를 살펴보면 큰 변동 없이 안정적인 수준을 유지해 왔으나, 미국의 서브프라임론 문제가 발생하기 시작한 글로벌 금융위기 이후 급격히 상승하였다. 이러한 CDS 프리미엄의 급등은 시장이 해당은행의 신용위험이 증가하였다고 판단한 결과라 할 수 있다. 구조형 모형에 따른 다중회귀분석에 의해 CDS 프리미엄의 결정요인을 분석한 결과, 모형의 설명력은 글로벌 금융위기 발생 이전에 비하여 발생 이후에 높게 상승하였다. 개별은행의 신용위험을 나타내는 부채비율은 CDS 프리미엄과 음(-)으로 유의하게 나타나 CDS시장 참가자가 각 은행의 고유위험을 중시하고 있음을 알 수 있었다. 또한 KOSPI 수익률은 글로벌 금융위기 이후에만 통계적으로 유의한 음(-)으로 나타났다. 이것은 주식시장 전체의 저하가 자기자본비율을 낮추고 채권 회수율을 악화시킬 수 있으므로 은행에 공통적으로 높은 프리미엄을 요구하고 있기 때문으로 판단된다. 이상의 결과는 글로벌 금융위기 이후 국내은행의 CDS 프리미엄이 은행개별의 특성뿐 아니라 외부환경에 의해서 영향을 받고 있음을 시사한다.
Abstract
This paper empirically investigates the determinants of domestic banks CDS premiums over the period 2005-2011. we find that the CDS premiums of domestic banks had maintained a stable level in the period preceding the global financial crisis, on the contrary, it has rosed rapidly during the period of crisis. It shows that the risks of these banks increased though their managerial performance were sound. Our results are as follows. We find that the CDS premiums of banks is not related with performance and market condition before beginning of financial crisis. However, leverage rates, interest rates and market returns have a significantly negative effect on the bank’s CDS premiums after the beginning the crisis. It suggests that the CDS market participants takes into account financial statements but also macroeconomic situation of the country to evaluate the credit risk of domestic banks. We conclude that the CDS premiums of banks are affected by the external environment as well as bank’s specific characteristics.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학