KOSPI200지수와 해외지수와의 선도/지연효과
Information Transmission Mechanism between KOSPI200 Index and Foreign Index
김주일(경기대학교)
28권 3호, 1071~1087쪽
초록
본 논문은 한국거래소에서 발표한 2010년 1월 1일부터 2014년 10월 15일까지 4년 10개월간 일별 1,749개 표본에 대한 KOSPI200지수와 해외지수(S&P500지수, NIKKEI225지수, SHANGHAI지수)를 가격과 수익률 자료를 사용하여 KOSP200지수와 해외지수 간의 상호연관성에 관한 연구를 수행하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계분석(Granger causality test)결과 S&P500지수는 KOSPI200지수에 대하여 예측력이 있음을 알 수 있었다. 그러나 NIKKEI225지수와 SHANGHAI지수는 KOSPI200지수에 대하여는 예측력이 없음을 알게 하였다. 둘째, 충격반응함수(impulse response function)의 분석결과는 S&P500지수 상승률은 KOSPI200지수 상승률에 시차5까지 양(+)의 영향을 미치다가, 이후 시차7까지 미세한 음(-)의 영향을 미치다가 사라지는 것으로 나타났다. 한편 NIKKEI225지수 상승률은 KOSPI200지수 상승률에 대하여는 거의 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 또한 SHANGHAI지수 상승률도 KOSPI200지수 상승률에 대하여 거의 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 마지막으로 분산분해(variance decomposition) 분석결과 KOSPI200지수는 시차1에서는 자기 자신에 의해서만 영향을 받았으나, 시차2부터 시차10까지 6.15%～25.95%의 S&P500지수 변화량에 의해서, 시차2부터 시차10까지 0.04%가 NIKKKI225지수 및 SHANGHAI지수의 미세한 변화량에 의해서 영향을 받는 것으로 나타났다. 이와 같이 미국의 주가지수는 우리나라 주식시장에 지속적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 최근에 전 세계 금융시장은 국가 간에 동조화 현상 또는 탈동조화 현상이 지속적으로 나타나고 있어 우리나라 금융당국은 세계 금융시장의 다양한 변화에 따른 적절한 금융대책 수립이 필요하다고 사료된다. 이와 같은 연구결과는 금융정책 수립과 집행업무를 담당하는 정부와 한국거래소 및 금융상품 투자업무에 종사하는 기관투자가들에게 시사점을 제공할 것으로 판단된다.
Abstract
The purpose of this paper is to analyze the correlation between KOSPI200 Index and Foreign Index through indices offered by the KRX. The dataset includes daily data from 1/1/2010 to 10/15/2014. Utilizing a dynamic analytical tool–the VAR model, granger causality test, impulse response function and variance decomposition have been implemented. The results of the analysis are as follows. Firstly, results of Granger Causality test suggests the existence of mutual causality S&P500 Index precede and have explanatory power KOPI200 Index, and KOSPI200 Index as well precede and have explanatory power over S&P200 Index. Secondly, the results of impulse response function suggest that S&P500 Index show immediate response to KOSPI200 Index and are influenced by till time 7. From time 5, the impact gradually disappears. Lastly, the variance decomposition analysis showed a low influence of KOSPI200 Index on S&P500 Index and significant influence of S&P500 Index on Index KOSPI200 Index. This implies that returns on S&P500 Index have a significant influence over returns on KOSPI200 Index. It contributes to the understanding of market price formation function through analysis of detached KOSPI200 Index and Foreign Index. Finally, even Korea's financial market will need to cope with the rapidly changing critical situation in the future, to further reinforce international policy cooperation, and to seek a method of forming legal and institutional environment. So, our results can be used for important information by government, Korea Exchange and institutional investors, or practitioners who are involved in financial industry.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학