공시비용과 독점적 정보 공개비용
Disclosure Cost and Proprietary Cost
박경영(성균관대학교 경제연구소)
28권 5호, 2019~2041쪽
초록
본 논문은 공시비용이 존재하고 또한 잠재적 진입기업의 재화시장으로의 진입여부에 따라 독점이윤이 상실되는 독점적 정보 공개비용이 발생할 때 최적투자액에 대한 정보를 소유한 기업의 CEO의 정보공개 전략이 사적 정보공개와 공적 정보공개에서 어떻게 다른지를 분석한다. 공시비용은 기업의 CEO가 정보를 공개할 때 발생하며 독점적 정보 공개비용은 잠재적 진입기업이 재화시장에 진입할 때 발생한다. 분석결과 기업의 CEO가 특정한 조건에서 공적 정보공개채널을 통하여 더 많은 정보를 공개할 수 있다. 특히 공시비용이 매우 클 때 사적 정보공개채널을 통해서는 어떠한 정보도 공개할 수 없는 반면, 공적 정보공개채널을 통해서는 유용한 정보를 공개할 수 있다. 한편 진입비용이 큰 산업에 종사하는 기업의 CEO는 사적 정보공개채널에서 더 큰 기대보수를 얻는다. 하지만 진입비용이 작은 산업에 종사하는 기업의 CEO는 공적 정보공개채널에서 더 큰 기대보수를 얻는다. 그리고 투자자와 잠재적 진입기업은 더 많은 정보가 공개되는 채널에서 더 큰 기대보수를 얻는다.
Abstract
I analyze the CEO’s disclosure strategies when there are disclosure cost and proprietary cost. I show that the public disclosure channel can reveal more information for some parameter values. In particular, when the disclosure cost is very large, no information can be disclosed in the private disclosure channel, but some useful information can be disclosed in the public disclosure channel. When the entrant has high entry costs, the CEO can obtain the higher ex-ante expected payoff in the private disclosure channel. On the other hand, when the entrant has low entry costs, the CEO can obtain the higher ex-ante expected payoff in the public disclosure channel. And the investor and the entrant can obtain the higher ex-ante expected payoff in the more informative channel.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학