최고경영자 나이가 경영자 예측정보 공시여부와 정확성에 미치는 영향
The Effect of CEO Age on Management Forecasts Disclosure and Accuracy
김선미(전남대학교); 오광욱(고려대학교)
20권 5호, 191~236쪽
초록
본 연구는 경영자 개별특성 중 나이가 경영자의 이익예측 정보 공시행태에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 주로 국외선행연구에서 다루었던 ‘최고경영자이론(upper echelons theory)’에 따르면, 경영자 개별 특성은 그들의 의사결정에 차별적으로 영향을 미칠 수 있다고 주장한다(Hambrick and Mason 1984；Hambrick 2007). 이를 행동학적(behavior economic)측면에서 살펴보면, 경영자 개인의 특성에 의한 편향된 인지적, 사회적, 감정적 사고 등의 이유로 차별적인 의사결정이 나타날 수 있다고 주장한다(Vroom and Pahl 1971；Deshpande 1997；Graham et al. 2005；Hambrick 2007). 다시 말해, 특정 개인의 고유 특성으로 인해 동일 기업이라도 개별 경영자의 특성에 따라 차별적인 이익예측 정보 공시행태를 보일 수 있다는 것이다. 이를 검증하고자 개별 경영자의 고유 특성의 대리변수로 최고경영자 나이(age)를 사용(Wallach and Kogan 1961；Rhodes 1983；Waldman and Avolio 1986；Prendergast and Stole 1996；Hess et al. 2005；Twenge and Campbell 2008；Serfling 2014；반혜정 2015)하여 동 변수가 경영자 이익예측 공시여부 및 동 정보의 정확성에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 2002년－2010년 유가증권 상장기업을 대상으로 분석을 수행한 결과, 경영자 나이가 많은 경우 경영자 예측정보를 공시하지 않으려 한다는 연구결과를 발견하였다. 또한, 나이가 많은 경영자는 신뢰성 있는 매출액 예측정보를 공시하려는 경향이 높다는 연구결과를 발견하였다. 이를 종합하면, 젊은 경영자에 비하여 나이가 많은 경영자는 예측정보의 신뢰성이 높은 경우에 이익예측 정보를 공시하려는 성향이 있다는 결과를 발견하였다. 이는 경영자 나이가 많을수록 보수적이고 위험회피적인 성향을 보여 나타난 결과로 해석된다. 최고경영자 나이가 자발적 공시 중 경영자 이익예측정보에 미치는 영향을 살펴본 본 연구는 경영자 예측정보 유인의 기업의 내부 요인에서 찾으려 했다는 점에서 추가적인 공헌점이 있다. 즉, 동일기업에서 경영자 이익예측 정보를 공시하는 행태가 개별 경영자의 특성에 따라 차별적으로 나타날 수 있음을 보였다는 것에 추가적인 의미가 있다.
Abstract
This paper investigates the impact of Chief Executive Officer (here after, CEO) age on disclosure of management forecasts and its accuracy. Prior studies (Hambrick and Mason 1984；Hambrick 2007) suggest ‘the upper echelons theory’ which argues that personal traits of CEOs might have a discriminatory impact on their decision－making. In a side of the behavior papers(Vroom and Pahl 1971；Deshpande 1997；Graham et al. 2005；Hambrick 2007), they argue that the discriminatory decision might be caused by biased cognitive, social, and emotional thinking due to personal traits of particular person. In other words, management earnings forecasts will be shown differently depending on the individual characteristics of each CEO, in spite of the identical firm. To verify our hypothesis, we use the CEOs’ age as a proxy of individual characteristics of each CEO based on the suggestion of prior papers(Wallach and Kogan 1961；Rhodes 1983；Waldman and Avolio 1986；Prendergast and Stole 1996；Hess et al 2005；Twenge and Campbell 2008；Serfling 2014；Ban 2015). And we empirically examine the impact of CEOs’ age on the disclosure of management forecasts and its accuracy. According to this paper that covers 2002 to 2010 for KSE firms, the older managers are less likely to disclose the information of management earnings forecasts. Additionally, we find the negative relation between CEO’s age and accuracy of management forecasts. To sum up the results, the older managers have a tendency to disclose management forecasts when the information are highly reliable. It implies that the managers are more conservative and risk averse with aging. Our results are critical to examine the impact of internal factors on management forecasts by showing the negative relation between CEO age and management forecasts. Also, we provide the supplementary implication to prior papers that is acknowledged in the upper echelons theory.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학