물류기업의 이사회 구조와 기업가치 사이의 관계

본 논문에서는 2008년부터 2014년까지 거래소에 상장된 물류기업을 대상으로 물류기업의 이사회 구조가 기업가치에 어떻게 영향을 미치는지 실증분석 한다. 한국의 대규모 기업집단들은 외국과 달리 독특하게 물류서비스를 전문적으로 제공하는 물류기업을자회사로 두고 있다. 더욱이 한국 기업의 형태는 가족중심으로 경영되고 있는 대규모 기업집단으로 이루어진 경우가 많고 대규모기업집단내 한 기업의 이사가 계열회사의 이사를 겸직하며 경영권을 장악하고 있는 경우가 많기 때문에 대주주의 효익을 높이기위한 지배구조를 갖고 있다. 계열회사간 이사의 겸직은 경영자에 대한 모니터링보다는 경영자를 보호하기 위한 수단으로 이용될수 있다. 이사회는 의사결정과정의 합리성을 높이고 경영자의 책임을 평가하고 경영자를 통제하여야 하나 경영자에 대한 모니터링이 잘 되지 못하면 대리인 비용이 높아져 지배구조의 효율성이 낮아진다. 따라서 대규모 기업집단내 물류기업의 지배구조 개선은 대리인 비용을 감소시켜 경영자 효익의 극대화에서 벗어나 주주이익 극대화를 가능하게 하기 때문에 한국기업집단 내 물류기업을 대상으로 지배구조의 핵심 축인 이사회 구조가 기업가치에 어떻게 영향을 주고 있는지 실증분석 하였다. 첫째, 겸임이사가기업가치에 부(-)의 유의적인 영향을 준다는 결과를 발견하였다. 둘째, 사외이사는 기업가치에 혼재된 결과를 보이는 것으로 나타났다. 셋째, 이사회 규모가 기업가치에 정(+)의 유의적인 영향을 준다는 결과를 발견하였다. 이러한 결과는 의사결정과정의 합리성을 높이고 최고경영자의 책임을 평가하는 역할을 수행하여야 하는 물류기업의 이사회에서 겸임이사가 기업 지배구조의 효율성을높이는 것에 기여하지 못하기 때문에 경영자의 대리인 비용 상승으로 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 의미한다. 또한이사회 규모가 클수록 효과적인 토의가 가능하고, 적절하고 신속하며 신중한 의사결정이 가능해져 기업가치에 긍정적인 영향을미치고 있다는 것을 제시할 수 있다. 이상의 연구결과는 물류산업이라는 특정산업을 대상으로 지배구조의 핵심 축인 이사회 구조와 기업가치 사이의 관계를 연구함으로써 기존의 지배구조에 대한 연구의 폭을 넓히는데 기여할 수 있을 것으로 기대된다.