발생액의 질이 기업의 신용등급에 미치는 영향
An Empirical Study on the Effect of Accruals Quality on the Corporate Credit Rating
박광헌(한국교통대학교); 이주성(한국교통대학교)
20권 6호, 193~217쪽
초록
본 연구에서는 회계정보의 질이 기업의 신용등급에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 세부적으로는 회계정보의 질의 대용치로 발생액의 질을 사용하였으며, 발생액의 질이 기업의 신용등급에 미치는 영향(가설 1)과 기업의 신용등급은 발생액의 질의 변화에 어떻게 반응하는 지(가설 2)를 규명하였다. 발생액의 질은 Dechow & Dichev(2002)와 Francis(2005)의 방식으로 산출하되 각각의 방식을 장기적 관점인 5년 동안 잔차의 표준편차방식과 단기적 관점인 잔차의 절대값 방식으로 나누어 총 4종류의 발생액의 질을 적용하였다. 신용등급은 신용평점에 따라 분류하여 부여한 등급(1∼10등급)을 사용하였다. 또한 통제변수로 신용평점 산정에 사용된 부도율에 영향을 주는 지표(안정성, 현금흐름, 수익성, 성장성, 활동성)를 대표하는 재무비율과 기업규모를 사용하였다. 표본기업은 거래소와 코스닥에 상장되어 있고, 결산이 12월이고 2001년부터 2014년까지 감사의견이 적정이고 재무자료의 산출이 가능한 814개 비금융기업을 선정[(가설 1)에 7,326개 기업/년, (가설 2)에 6,512개 기업/년] 하였다. 순위로짓분석과 회귀분석을 수행한 결과, 기업의 발생액의 질과 신용등급은 모두 1%의 유의수준에서 양(＋)의 상관관계를 가지고 있으며, 발생액의 질이 변화하는 방향과 일치하는 방향을 신용등급도 변화하는 것으로 나타났다. 이는 발생액의 질을 비롯한 회계정보가 신용등급을 산정하는 데 있어서 적절하게 반영되고 있음과 신용평가 회사들이 기업의 신용등급 평가에 회계정보를 많이 활용하고 있음을 의미한다. 본 연구는 신용등급을 회사채나 어음 등에 한정하지 않고 기업전체에 대한 등급을 적용하고, 기간을 장기로 함과 더불어 14년간 적정한 자료를 가진 기업만을 대상으로 하여 분석결과의 일관성과 범용성을 확보하였다고 할 수 있다.
Abstract
This study investigates whether the corporate credit ratings are affected by accounting information quality or not. Accruals quality is used as a proxy of accounting information quality. [Hypothesis 1] is about relationship between accruals quality and corporate credit rating. [Hypothesis 2] is about how corporate credit ratings change if accruals quality changes. Accruals quality is calculated by using the method of Dechow & Dichew(2002) and Francis(2005). Each method has two－types accruals qualities. In this paper, four kinds of accruals qualities are used. The corporate credit ratings are credit scale (1 to 10) based on firm’s financial score given by credit agency. 814 firms are examined as samples for this study; 7,326 firm－year for [hypothesis 1], 6,512 firm－year for [hypothesis 2]. The results of ordered logistic regressions and least squares method show that accruals quality has a positive relation with the corporate credit ratings and the changing direction of credit ratings and accruals quality correspond with each other. The result strongly supports [hypothesis 1] and [hypothesis 2]. This finding suggests that the accounting information such as accruals quality is most important resource of corporate credit ratings and credit agency uses the accounting information for corporate credit evaluation frequently.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학