양적완화(QE)로 인한 미국의 과잉통화가 한국의 GDP 갭에 미치는 영향
The Impact of U.S.'s Excess Money from QE on Korea's GDP Gap
김종희(전북대학교)
29권 1호, 1~33쪽
초록
본 논문은 전통적인 통화수요함수를 이용하여 미국의 과잉통화 규모를 추정하고 있으며, 미국의 과잉통화를 대내적, 대외적 요인으로 구분, 총여신(대내적 요인)과 외환보유고(대외적 요인)의 과잉규모를 추정하고 있다. 그리고 이와 같이 추정된 미국의 과잉통화가 한국의 GDP에 어느 정도 영향을 미치는지 추정하고 있다. 본 논문의 추정결과를 통해 얻은 결론은 다음과 같다. 첫째, 최근 들어 미국의 과잉옹화 규모가 급격하게 증가하고 있는 것으로 나타났다. 이는 최근의 미국의 양적완화 정책에서 기인하는 것으로 판단된다. 둘째, 미국의 총여신의 과잉규모보다는 외환보유고의 과잉규모가 대외경제요인의 영향을 더 크게 받는다. 셋째, 추정된 과잉통화 및 과잉 여신, 그리고 과잉 외환보유고의 규모가 한국의 GDP에 미치는 영향은 전체 GDP 규모를 고려해 볼 때 작은 수치일수도 있으나, 결코 무시할 수 없는 수치인 것으로 판단된다. 이상과 같은 결론을 종합해 볼 때, 미국에서의 과잉통화의 발생이 한국의 GDP에 미치는 영향은 그 규모는 작지만 긍정적이라고 할 수 있다. 그러나 시간이 갈수록 부정적인 관계를 보이고 있어, 그 효과는 단기적인 것으로 판단된다. 이와 같은 양적완화로 인한 미국의 과잉통화규모와 한국의 GDP간의 유의미한 관계는, 앞으로 이어질 미국의 출구전략(tapering)으로 인한 자본유출이 한국의 GDP에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다.
Abstract
This article estimates the scale of excess money in U.S. from traditional money demand function, and it classifying the excess money into domestic credit and foreign reserve, finally it focuses what is its impact on Korea's GDP. According to my results, first, excess money is greatly increasing recently, and it mainly depends on the Quantitative Easing. Secondly, the excess of foreign exchange reserve is more affected by external factor than the excess of domestic credit. Thirdly, when we consider the scale of total GDP, although the impact of excess money, credit and reserve may not be so large, it is certainly not negligible. To sum up this, the excess money in U.S. is positive on Korea's GDP, however its effect is short-term. The significant relationship between excess money from QE in U.S and GDP of Korea implies that the following capital outflows from tapering of U.S. can make a negative impact on Korea's GDP.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학