기업의 글로벌화와 CSR 활동이 기업가치에 미치는 효과
Corporate Social Responsibility and Firm Value of Global Companies in Korea
변선영(동아대학교); 남현정(동아대학교)
29권 2호, 753~777쪽
초록
본 연구는 글로벌 기업을 대상으로 글로벌화와 기업가치 사이의 비선형 관계를 검증하고 글로벌 기업의 CSR과 기업가치 사이의 관계를 규명하는 것에 연구의 초점을 두었다. 본 연구의 분석을 위하여 유가증권시장의 2008년부터 2014년까지 최근 7년 동안 수출액이 있는 521개 기업의 1,909개의 관측치를 사용하여 패널분석의 고정효과모형(fixed effect model)으로 연구가설에 대한 실증분석을 실시하였다. 분석결과 첫째, 글로벌 기업의 글로벌화가 진행될수록 기업가치가 높아지는 것으로 나타났으나 과도한 글로벌화는 기업가치에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 글로벌화는 기업가치에 긍정적인 영향을 미치나, 과도한 글로벌화는 과도한 경쟁에 의한 비효율 초래로 인해 국제화에 부정적인 영향을 미치고 있는 것으로 해석할 수 있다. 둘째, 글로벌 기업의 CSR은 기업가치에 정(+)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 글로벌 기업의 현지국에서의 CSR 활동이 자발적으로 이루어지게 되면서 법적 규제를 완화하는 요인이 됨에 따라 글로벌 기업이 현지국에서 경영활동에서 오는 외부 위험을 줄이게 되고 지속적인 경영활동을 펼칠 수 있게 되어 기업가치가 높아진 것으로 볼 수 있다. 본 연구의 학문적 함의점은 과도한 글로벌화가 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 밝힘으로써 수출기업의 실무적 시사점을 제공할 수 있는 기회가 될 것으로 판단된다. 또한 기존의 글로벌 기업의 연구에서 일반적으로 다루지 않던 CSR과 기업가치와의 관계를 실증 분석하였다는 점에서 글로벌 기업에 관한 연구의 폭을 넓힐 수 있을 것으로 기대된다.
Abstract
This study investigates the key factors affecting the firm value. in particular, we examine the non-linear relationship between globalization and firm value as well as the relationship between CSR and firm value. we empirically investigates a model with fixed effect by using 521 Korean listed firms from 2008 to 2014. We use data on the 521 firms that have shown records of export during the period of 2008 and 2014, and use a fixed effect model for our analysis. We find that there is an inverted U-shape relationship between CSR and firm value; Our findings show that a firm’s globalization enhances firm value, yet there are diminishing returns to the globalization strategy, possibly as a result of a leader’s discretion. Our results also show that there is a positive relationship between CSR and firm value, suggesting that global firms were able to reduce external risks deriving from conducting management activities in a host nation, which in turn allowed global firms to continue their business operations overseas. And corporate management activities that emphasize social aspects provide the company value in the long run, suggesting that potential profits can be reaped especially through CSR. Therefore, assuming that CSR activity improves and protects social welfare between business activities and the existing state, and grants the firm its legitimacy, global firms can effectively solve problems that arise during the process of globalization. Our paper contributes to the CSR literature in two ways. First, unlike previous literature on the firm value, this paper concentrates on the relationship between CSR and firm value. Second, our finding that excessive globalization can have a negative effect on firm value provides a practical implication for managers.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학