우리나라 기업집단의 계열사 간 출자연결망 분석
An Analysis on the Shareholding Networks among Affiliates of the Korean Business Groups
최충규(포스코경영연구원)
29권 4호, 1441~1462쪽
초록
본 논문은 우리나라 기업집단의 출자연결망을 분석하며, 총수일가를 분석대상에서 제외함으로써 계열사들 간의 출자관계에 초점을 맞춘다. 특히, 본 논문은 각 계열사들이 소속 기업집단 내에서 얼마나 중심적인 역할을 하는지 그리고 각 기업집단의 출자연결망이 얼마나 집중화되어 있는지를 분석한다. 본 논문의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 각 기업집단에서 타 계열사에 가장 많이 출자한 중앙행위자는 소속 기업집단의 자본총계의 합의 20% 정도를 ‘직접’ 출자하고 있으며, 간접출자까지 고려할 경우 중앙행위자의 출자 영향력은 평균 10% 증가한다. 둘째, 자산규모별로 볼 때, 상위 기업집단의 중앙행위자들은 하위 기업집단의 중앙행위자들보다 더 많은 간접지분을 보유함으로써 실질적인 영향력을 확대한다. 셋째, 중앙행위자의 대부분은 분석대상 기간 동안 소속 기업집단의 출자관계에서 지속적으로 중심적인 역할을 해왔다. 마지막으로, 직접출자만 고려할 경우 하위 기업집단의 출자연결망이 가장 집중화되어 있지만, 직·간접 출자를 모두 고려할 경우에는 상위 기업집단의 출자연결망이 가장 집중화되어 있다.
Abstract
This paper analyzes the shareholding networks of the Korean business groups, focusing on the intercorporate relations by excluding the controlling families from the analysis. In particular, it analyzes how central a role each affiliated firm plays in each business group and examines how centralized their shareholding networks are. The main findings are as follows. First, the central actors hold a direct share of 20% on average over the business group they belong to and their real share increases by 10% when taking their indirect shares into account. Second, the central actors of the top tier big business groups hold more indirect shares on average than those of the lower tier business groups. Third, the central actors in most business groups have persistently played a central role in each business group. Finally, the top tier big business groups have the most centralized shareholding networks only when taking both direct and indirect shares into consideration, whereas the networks of direct shareholding are most centralized in the bottom tier business groups.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학