임직원 평균근속연수와 기업가치의 관계
The Relationship between the Average Length of Service and Firm Value
홍순욱(영진전문대학)
16권 2호, 139~169쪽
초록
본 연구는 기업의 임직원 평균근속연수가 기업가치에 미치는 영향을 분석하는데 목적이 있다. 일반적으로 임직원의 근속연수가 길어질수록 숙련도가 쌓여 생산성은 높아지고, 임금은 상승한다고 알려져 있다. 국내 기업은 연공성이 강한 임금구조로 미국 등 다른 선진국에 비해 근속연수가 길어질수록 임금상승률이 훨씬 크다. 이러한 임금 상승에 비례해서 임직원의 생산성이 높아진다면 기업의 가치도 상승할 것이다. 하지만 여러 조사 자료에서 국내 기업의 임금 상승률은 생산성 상승률을 초과한다고 보고하고 있다. 본 논문의 표본은 2005년부터 2014년까지 유가증권시장에 상장된 5,428개(기업․연도)의 비 금융업 기업을 대상으로 한다. 기업가치의 대용치로 Tobin’s Q, MTB, 종업원 1인당 부가가치, 종업원 1인당 당기순이익을 사용하였다. 분석결과 기업의 임직원 평균근속연수와 기업가치는 음(－)의 관계가 있는 것으로 보인다. 임직원 평균근속연수는 기업연령 및 산업과 밀접한 관련이 있어, 기업연령과 산업에 따른 효과를 배제하고자 다양한 추가 분석을 실시하였으며 추가 분석 결과도 본 분석의 결과와 다르지 않았다. 본 연구의 시사점은 첫째, 임직원 평균근속연수와 기업가치의 관련성을 검증했다는 것이다. 임직원 평균근속연수는 최근 사회적 이슈로 대두되고 있는 인력 구조조정과 일정 부분 관련이 있을 것으로 추측된다. 둘째, 그동안 기업의 경영자와 관련한 연구는 많이 수행되었으나 임직원 전체를 대상으로 한 연구는 거의 없다는 점에서도 공헌점이 있다. 더불어 Ohlson(1995)이 던져준 과제인 기업가치에 영향을 미치는 비 회계정보 중 하나로 임직원 평균근속연수의 가치 관련성 발견도 공헌하는 바가 있다 하겠다.
Abstract
The purpose of this study is to examine the effect of the average length of service on firm value. It is generally known that employees with longer years of service show higher productivity and their wages increase accordingly. The wage growth rate in Korea is a lot higher than other developed countries such as the United States, since the Korean companies give strong credit for long and meritorious service. Firm value should be increasing if employees perform better as the wages gets higher. However, several research data show that the wage growth rate exceeds the productivity increasing rate in Korea. This research analyzes 5,428 non－financial listed companies from year 2005 to 2014 to test the relationship between the average length of service of employees and firm value. As a proxy of firm value Tobin’s Q, MTB(Market To Book), VAPC(Value Added Per Capita), NIPC(Net Income Per Capita) were used. The result shows the negative relationship between the average length of service and firm value and it appears to support the firms’ decision. Moreover, since the average length of service is closely linked to firm age, various analyses were conducted additionally to exclude that effect and they indicate the similar outcome. The contribution of this research is that it verifies the relationship between the average length of service and firm value. The average length of service is assumed to be somewhat related to the redundancy for restructuring which is the rising social issue. There were little prior studies that investigated the total employees of firms while there were a lot of studies that investigated the CEO of firms. Ohlson(1995) has threw a question of what the non－accounting information that influences firm value is. This research also has its implication that it found the value relevance of the average length of service as one of the answers.
- 발행기관:
- 한국관리회계학회
- 분류:
- 회계학