기업수명주기가 조세회피의 기업가치 관련성에 미치는 영향

본 연구는 기업수명주기가 조세회피의 기업가치 관련성에 미치는 영향을 분석하였다. 조세회피가 기업가치에 미치는 영향을 기업 특성에 맞게 분석하기 위해서 기업의 경제적 상황변수인 기업수명주기를 고려하여 조세회피의 기업가치 관련성을 분석하였다. 기업수명주기는 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 구분하였다. 성장기 기업의 조세회피는 기업가치에 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 성장기에는 설비 투자, 연구개발, 마케팅 등에 자금 소요가 발생하게 되는데, 기업이 성장하는 단계이므로 자금이 충분하지 않다. 조세회피를 통해 확보한 자금을 성장사업의 투자자금으로 활용하면 자본시장에서 긍정적인 신호로 인식하여 기업가치에 양(＋)의 영향을 미친다고 볼 수 있다. 쇠퇴기 기업의 조세회피는 기업가치에 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 쇠퇴기에는 시장점유율이 낮아지는 상황이므로 영업현금흐름이 감소하게 되며, 기존 사업에서 경쟁우위가 사라져 새로운 산업이나 다른 성장 산업으로 진입이 필요하다. 조세회피를 통해 현금흐름이 개선되면 자본시장에서 긍정적인 신호로 인식하며, 조세회피를 통해 확보한 자금을 신사업이나 성장산업으로 진입에 활용하면 자본시장에서 긍정적인 신호로 인식하여 쇠퇴기 기업의 조세회피는 기업가치에 양(＋)의 영향을 미친다고 볼 수 있다. 본 연구는 조세회피에 대한 정보를 투자 의사 결정에 반영할 때 기업수명주기를 고려해야 한다는 점을 시사하고 있다.