벤처캐피탈의 투자가 벤처기업의 이익조정에 미치는 영향：코스닥 벤처기업을 중심으로
The Effect of the Venture Capital’s Investment on Earnings Management of Venture Companies：Focusing on Venture Firms of KOSDAQ
지광진(광운대학교); 정아름(광운대학교 대학원 경영학과); 김성환(광운대학교)
21권 6호, 153~178쪽
초록
지속적으로 벤처기업의 분식회계 사건이 발생하면서 벤처기업의 회계투명성 개선이 요구되고 있다. 이에 따라 벤처기업의 회계투명성에 영향을 미칠 수 있는 벤처캐피탈의 역할이 강조되고 있다. 본 연구는 벤처기업이 일반기업과 비교하여 발생액 및 실제 이익조정방법 중 주로 어떠한 방법을 이용하여 이익을 조정하고 있는지 분석하고, 벤처캐피탈의 투자가 벤처기업의 이익조정에 어떻게 영향을 미치는지 검증한다. 또한, 벤처기업에 투자한 벤처캐피탈 중 투자규모가 크거나 전문성이 높은 경우, 벤처기업의 이익조정에 미치는 영향이 다른지 확인한다. 분석을 위해 2011년부터 2015년까지 국내 코스닥 상장기업을 대상으로 2,611개의 표본을 선정하였다. 실증결과, 벤처기업은 일반기업과 비교하여 발생액 이익조정을 더 많이 하고, 실제 이익조정은 더 적게 하는 것으로 나타났다. 그리고 벤처캐피탈로부터 투자받은 벤처기업의 경우, 투자받지 못한 벤처기업보다 발생액 이익조정을 더 많이 하고, 실제 이익조정은 더 적게 하는 것으로 나타났다. 이는 벤처캐피탈이 벤처기업의 장부상 이익조정을 효과적으로 통제하지 못하고 오히려 묵인하거나 도와주고 있다고 해석할 수 있다. 또한, 투자규모가 크거나 전문성이 높은 벤처캐피탈의 경우, 벤처기업의 실제 이익조정을 더 많이 감소시키는 것으로 나타났다. 본 연구는 벤처기업의 낮은 회계투명성을 고려할 때 벤처기업의 회계투명성을 제고하기 위한 정책이 필요하다는 시사점을 제시한다. 그리고 벤처캐피탈이 벤처기업에 대한 감시 및 감독 역할을 적절히 수행할 수 있도록 규제기관이 관련 제도를 고안해야할 것이다. 이러한 과정에서 벤처기업의 회계투명성에 영향을 미치는 벤처캐피탈의 특성을 고려할 필요가 있다.
Abstract
This study analyzes whether venture companies use real earnings management or accrual earnings management. Also, this study analyzes the impact of the venture capital’s investment on real earnings management and accrual earnings management of venture companies. We then examine whether the amount of investment or professional human resources of venture capitals affect real and accruals earnings management of venture companies. Our sample consists of 2,611 non－finance public firms listed in the Korea Securities Dealers Automated Quotation from year 2011 to 2015. The results are as follows. First, venture companies conduct higher level of accruals earnings management and lower level of real earnings management than general companies. Second, venture companies that received the venture capital investment show higher accruals earnings management and lower real earnings management than venture companies without the venture capital investment. Third, venture capitals investing relatively large amount or having more professional human resources reduce real earnings management of venture companies.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학