기업의 사내유보금과 투자효율성이 자산투자에 미치는 영향
The Effect of on Corporate Assets Investment of Corporate Internal Reserve and Investments Efficiency
김진회(대전대학교)
30권 1호, 241~258쪽
초록
기업의 사내유보금은 이익을 현금의 형태로 기업이 보유하고 있는 자산일 수도 있지만 유·무형자산 및 기타 자산에 다양한 형태로서 재투자된 자산을 포함하는 개념으로서 회계적 의미에서 사외로 유출되지 않은 기업의 이익을 누적하여 측정한 회계적 수치라고 할 수 있다. 사내유보금의 증가가 경제적 사회적으로 관심이 되고 있는 것은 증가된 기업의 사내유보금이 생산과 관련된 자산에 투자되지 않고, 현금성 자산과 같은 금융관련 자산의 형태로 보유되고 있기 때문이다. 본 연구는 기업의 사내유보금과 자산에 대한 투자효율성의 관련성이 기업의 실물자산투자에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 연구방법으로 Biddle et al.(2009)에 제안한 방법으로 기업의 과잉투자 또는 과소투자의 정도를 측정하여 자산투자에 대한 효율성을 측정하여 설명변수로 이용하고, 사내유보금과 기업의 자산투자효율성과의 관련성이 기업의 자산투자에 미치는 영향에 대하여 분석하였다. 분석결과 사내유보금과 기업 과잉투자의 상호작용변수는 기업의 자산투자와 통계적으로 유의한 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 기업이 발생한 이익을 사내에 현금성자산의 형태로 축적하여 사내유보금을 증가시키고 실물자산에 대해서 과소 투자하는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 기업 사내유보금의 증가가 실물자산에 대한 투자의 증가를 의미하는지 아니면 사업과 관련된 실물자산에 대한 과소투자로 인해 현금성자산과 같은 금융자산의 보유를 증가시킨 것인지에 대한 실증분석을 통해 기업 사내유보금이 실물자산에 대한 투자로 연결될 수 있는 방법을 모색하는 데 있어 정책적인 시사점을 제시하였다는 데 의의가 있다.
Abstract
Corporate internal reserves can be an asset held by a corporate in the form of cash in the form of a corporate profits, but it is a concept that includes assets reinvested in various forms in tangible and intangible assets and other assets. This is an accounting number that is a cumulative measure of a corporate profits. This study analyzed the effect of the relationship between the corporate internal reserves and the investment efficiency of assets on the investment of corporate assets. As a research method, Biddle et al. (2009) measured the degree of over-investment or under-investment by measuring the efficiency of asset investment and used it as an explanatory variable. The results of the analysis show that the interaction variables between the corporate internal reserves and the excess investment of the firms have a statistically significant negative relationship with the actual asset investment of the corporate. This result can be interpreted as accumulating profits generated by corporate in the form of cash-based assets in the corporate, increasing corporate internal reserves and under-investing in real corporate assets. This study examines whether an increase in the corporate internal reserves implies an increase in corporate asset investment or an increase in non-business assets such as cash assets due to under-investment in real assets related to the business. It is meaningful to suggest policy implications for finding ways to link corporate internal reserves to actual corporate investment in assets.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학