국가별 주가지수를 이용한 위험측정방법의 적합성에 대한 연구
Study on Fitness of Risk Forecasting using Regional Stock Market Index
이헌상(전북대학교); 송병연(전북대학교); 홍승표(전북대학교)
30권 3호, 925~944쪽
초록
본 연구는 위험관리 측면에서 시장의 특성 및 상황에 따라 적합한 위험측정 방법이 달라질 수 있음을 실증 분석하여 보다 효과적인 위험측정 방안을 고려하도록 증거를 제시하는데 연구의 목적이 있다. 본 연구는 2007년부터 2016년까지의 기간과 선진시장 5개국(미국, 일본, 영국, 홍콩, 독일)과 신흥시장 5개국(한국, 중국, 인도, 브라질, 러시아) 등 총 10개국의 주식시장지수를 대상으로 시장의 특성과 상황에 따라 VaR 예측성과가 달라지는지 GARCH계열 모형을 중심으로 실증분석을 실시하였다. 분석 결과 시장별로 적합한 모형이 다르게 나타났으며 대부분의 모형이 신흥시장에서 더 정확한 위험 예측을 하는 것으로 나타났다. 전체 기간을 위험국면, 위험조정국면, 위험회피 국면, 3개의 기간으로 나누어 분석한 결과 전 기간에서 특별하게 우수한 성과를 나타내는 모형은 존재하지 않았으며 각각의 시장 내에서도 시장의 상황에 따라 위험측정방법의 적합성 여부가 다르게 나타났다. 결국 본 연구를 통해 시장의 상황과 특성에 따라 적합한 위험측정방법은 다르게 나타나는 것을 확인 할 수 있었으며, 위험 예측 시 한 가지 모형에 의존하는 것 보다, 다양한 모형과 분석대상의 특징을 고려하여 종합적인 위험이 이루어져야 함을 시사한다.
Abstract
In this research, from the viewpoint of risk management, we empirically analyzed that the appropriate risk measurement method may be different depending on market. the purpose of the research is to provide the evidence by considering effective risk measurement methods. In this research, we analyzed the major stock indexes of 10 countries of advanced and emerging markets from 2007 to 2016. And we analyzed whether the risk forecasting result changes depending on market characteristics and situation using GARCH series models. As a result, an appropriate model appeared differently depending on market characteristics and situation. And most models predicted risk more accurately in emerging markets(KOR, CHN, IND, BRA, RUS) than advanced markets(US, JPN, GBR, HKG, GER). When forecasting risk, we suggest that risk should be predicted taking into consideration the characteristics of the analytical object and market situation comprehensively rather than relying on one model.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학