경영전략과 경영자 보상체계의 적합성이 기업성과에 미치는 영향에 관한 연구
The Effect of Suitability between Business Strategy and Executive Compensation on Corporate Performance
김유진(이화여자대학교 경영학과 박사과정, KEB하나은행 하나금융경영연구소); 홍지연(이화여자대학교/자본시장연구원)
26권 6호, 45~72쪽
초록
본 연구는 기업이 경영전략에 적합한 경영자 보상방식을 선택할 때 기업성과에 긍정적인 영향을 미치는지에 대해 분석하였다. 기업의 다양한 내‧외적 환경을 반영하여 체계적으로 수립된 경영전략이 긍정적인 성과를 내기 위해서는 경영자가 적극적으로 이를 실행하고자 하는 의지가 있어야 한다. 따라서 기업이 전략을 성공적으로 실행하기 위해서는 경영자에 대한 동기부여 수단이 필요하며, 그 중 대표적인 예가 경영자에 대한 성과평가와 보상이다. 즉, 기업이 수립한 경영전략에 적합한 경영자 보상체계를 선택한다면 기업성과는 더욱 증대될 것이다. 이를 검증하기 위해 본 연구에서는 Bentley et al.(2013)의 전략지수 산정 방법을 활용하여 연구개발, 효율성, 성장성, 마케팅, 조직안정성, 자본집약도의 6가지 요소를 기준으로 전략유형을 선도형(Prospector), 분석형(Analyzer), 방어형(Defender) 3가지로 구분하였다. 또한 경영자 성과에 대한 보상은 장기성과지표인 스톡옵션방식과 단기성과지표인 현금보상방식으로 구분하였고, 기업성과는 TobinQ를 이용하여 측정하였다. 이와 같은 방식으로 도출된 변수를 활용하여 2003년부터 2015년까지 국내 비금융 상장기업 표본을 대상으로 연구를 진행하였다. 분석 결과 각 전략 유형별로 최적의 보상방법이 차별화되는 것으로 나타났는데, 구체적으로 살펴보면 선도형 기업의 경우 장기성과지표(스톡옵션)를 사용할 때 우수한 성과를 보였으며, 방어형 기업은 단기성과지표(현금보상)를 사용할 때 더 높은 성과가 발현되는 것으로 나타났다. 이를 통해 선도형 기업의 경영자는 미래 주식가치와 밀접하게 관련 있는 스톡옵션으로 보상받을 때 장기적인 관점에서 공격적인 전략 실행의 유인이 발생하며, 궁극적으로 기업성과에 긍정적인 영향을 미친다고 해석할 수 있다. 반면, 방어형 기업의 경영자는 생산 및 판매의 효율성을 중시하는 안정적인 전략을 추구할 가능성이 높아 단기적인 회계성과에 초점을 두는 현금보상방식이 적합하다고 볼 수 있다. 본 연구는 기업이 추구하는 경영전략에 따라 우수한 기업성과를 창출하기 위한 적절한 보상방식이 존재한다는 실증결과를 제시함으로써 실제 기업의 경영자 보상체계 설계에 있어 의미 있는 시사점을 제공한다. 또한 경영전략지수로 측정된 경영자의 특성이 다양한 회계학적 주제와 연결되어 분석될 수 있는 사례를 확장하였다.
Abstract
This paper analyzed whether to have a positive effect on corporate performance when using suitable compensation system for business strategy. In order to achieve positive results of business strategy that is systematically established to reflect the business environment, managers must have willingness to actively implement it. Therefore, a means of motivation for the managers are required, and a representative example is performance evaluation and compensation for the managers. To verify this, the Prospector, Analyzer and Defender was defined on the score calculated by the six factors R&D, efficiency, growth, marketing, stability, and capital intensity as a measure of business strategy. In this paper, the manager compensation system was divided into the stock option and the cash compensation. The corporate performance was measured by TobinQ. Using the variables derived in this way, this study was conducted on non-financial listed companies from 2003 to 2015 in Korea. As a result of analyzing, it was found that Prospectors showed excellent performance when using stock options, and Defenders showed higher performance when using cash compensation. This is because Prospectors tend to prefer future investments although they have uncertainties, so managers have a long-term view of risk by choosing a compensation scheme that gives them stock options related to stock value. On the other hand, Defenders are more likely to focus on short-term accounting performance, so cash compensation schemes that focus on manager's short-term performance are more attractive. This study suggests to differentiate reward system for managerial level to maximize company's performance by investigating proper compensation
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학