기업의 지배구조가 기업 가치에 미치는 영향－우리나라 중견기업을 중심으로－
The Impact of Corporate Governance on Firm Value－Focusing on High Potential Enterprises－
유명산(한밭대학교); 권기정(한밭대학교)
77호, 111~138쪽
초록
우리나라는 새로운 성장 동력을 찾기 위해 결국 2014년 7월 「중견기업 성장촉진 및 경쟁력 강화에 관한 특별법」 제정하여 중견기업지원에 법적인 토대를 마련하여 관련 정책들을 만들어 내기 시작했다. 그러나 우리나라에 중견기업이라는 개념이 도입 된 역사가 짧아 많은 연구들이 이루어지지 못하였다. 따라서 본 연구에서는 중견기업의 지배구조와 기업가치의 관련성 살펴보고 중견기업의 지속적인 발전을 위한 정책적 시사점을 실증적으로 분석하여 제공하고자 한다. 중견기업의 기업지배구조와 기업가치 간의 실증 분석 결과 기업 대주주 지분율은 5% 범위 내에서 음(－)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으며. 외국인 지분율 및 기관투자자 지분율은 1% 범위 내에서 양(＋)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 시장유형별(코스닥시장과 코스피시장) 실증분석 결과는 대주주 지분율은 코스닥시장의 경우에는 음(－)의 값을 나타냈지만 유의한 결과를 얻지는 못하였으나, 코스피시장의 중견기업은 5% 범위 내에서 음(－)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타나 상반된 결과를 나타났다. 외국인 지분율은 코스닥시장은 1%, 코스피시장은 5% 범위 내에서 양(＋)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 중견기업의 경우에도 상장시장유형에 상관없이 외국인지분율이 높으면 중견기업의 기업가치도 증가하는 것으로 나타났다. 시장유형별 연구개발집약도의 경우에는 코스닥시장과 코스피시장 모두 1% 범위 내에서 양(＋)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타나 많은 중견기업들이 R&D 개발을 통해 기업의 수익 창출 수단으로 활용하고 있는 것으로 확인되었다. 본 논문의 특징을 살펴보면 기존 연구에서는 기업지배구조간의 연구들이 많이 진행되어 왔다. 그러나 연구대상을 중견기업에 한정하여 기업지배구조와 기업가치 간의 관련성을 실증분석한 연구는 진행된 적이 없다. 따라서 본 연구결과는 우리나라의 중견기업의 육성정책을 추진하는데 있어 중요한 시사점을 제공 한다고 할 수 있다.
Abstract
In order to find a new growth engine in Korea, in July 2014, the Special Act on Promotion of high potential enterprises and Strengthening Competitiveness was enacted. However, the introduction of the concept of high potential enterprises in Korea has been short, and many studies have not been conducted. Therefore, this study examines the relationship between corporate governance and corporate value of high potential enterprises firms, and provides an empirical analysis and analysis of policy implications for the sustainable development of high potential enterprises companies. As a result of empirical analysis between corporate governance and firm value of high potential enterprises firms, it is found that the share of major shareholder has significant negative effect within 5% range. Foreign ownership and institutional ownership have a positive (＋) effect in the range of 1%. The results of the empirical analysis by market type (KOSDAQ and securities market) show that the majority shareholding ratio is negative in the case of the KOSDAQ market but not significant, (－) in the first half of the year. Foreign ownership has a positive effect on the KOSDAQ market by 1% and the securities market by 5%. Regardless of the type of listed market, even in the case of high potential enterprises firms, the higher the foreign ownership rate, the higher the enterprise value of high potential enterprisesd firms. In the case of R & D intensity by market type, both the KOSDAQ market and the KOSPI market have a significant positive effect within 1% range, indicating that many high potential enterprises firms are using it as a means of generating revenue for companies through R & D development. The characteristics of this paper are as follows. However, no research has been conducted on the empirical analysis of the relationship between corporate governance and corporate value. Therefore, the results of this study provide important implications for Korea's high potential enterprises' promotion policy.
- 발행기관:
- 한국국제회계학회
- 분류:
- 기타사회과학일반