발생액의 질에 따른 재무분석가들의 이익예측 보수성과 이익예측 정확성의 관계
The Effect of Conservative Analysts’ Information on Analysts’ Earnings Forecast Accuracy Based on Accruals Quality
이은서(경상대학교); 이우재(충남대학교); 김선미(전남대학교)
23권 1호, 1~34쪽
초록
[연구목적]본 연구의 목적은 재무분석가의 보수성과 이익예측 정확성 간의 관계가 발생액의 질에 따라 차별적으로 나타나는지를 실증분석 하는 것에 있다. 구체적으로 발생액의 질이 낮은 경우 재무분석가의 예측정확성이 낮다는 선행연구에 추가로 재무분석가 보수성의 효과를 검증하여, 정보환경이 좋지 않은 기업에 대한 재무분석가의 예측이 보수적일수록 정확성이 개선 가능한지 분석한다. [연구방법]본 연구는 Hugon and Muslu(2010)가 제시한 방법으로 재무분석가의 보수성을 측정하였다. 본 연구에서는 연구가설을 증명하기 위해 2001년부터 2013년까지 유가증권시장 상장기업 중 재무분석가의 예측자료가 있는 기업을 대상으로 하였다. 구체적으로 12월을 결산월을 하는 비금융업만을 표본으로 하였으며 최종 기업－연도 표본의 수는 236개이며, 재무분석가－기업－연도 기준으로 1,029개이다. [연구결과]분석결과 발생액의 질이 낮은 기업의 경우 보수성이 강한 재무분석가 일수록 예측 정확성이 개선되는 것으로 확인되었다. 즉, 발생액의 질이 낮은 경우 회계정보의 불확실성이 높고 정보비대칭이 커짐에 따라 재무분석가는 시장 평판 형성과 본인의 성과 향상에 집중하는 경향을 보이며, 그 결과, 상대적으로 보수적인 재무분석가들이 보다 정확한 예측정보를 제공함을 의미한다. [연구의 시사점]본 연구는 재무분석가의 이익예측이 낙관적 성향을 띤다는 기존의 결과와 비교하여, 정보환경이 좋지 못할 경우 보수적인 성향의 재무분석가들이 제공하는 정보가 상대적으로 유용할 수 있다는 새로운 관점을 제시함으로써 선행연구를 확장하였다는 데 의의가 있다.
Abstract
[Purpose]In this paper, we examine how analysts’ conservatism influences the analysts’ forecast accuracy in high versus low accruals quality. [Methodology]Following Hugon and Muslu (2010), we measure analysts’ conservatism. We analyze 1,029 analyst－firm－year data on KSE for the period of 2001 to 2013. [Findings]We find that conservative analysts increase forecast accuracy in environment with low accruals quality. [Implications]Sell－side analysts evaluate information public and private sources and generate earnings forecasts. Prior studies(Das et al. 1998；Loeffler 1998) find that analysts have incentives to forecast earnings optimistically so that analysts raise brokerage’s commission fees and compensations. On the other hand, conservative analysts have strong incentive to make less optimistic earnings forecasts because they can build their own reputation in the market by increasing earnings forecast accuracy (Hugon and Muslu 2010). Our results indicate that analysts’ conservatism can be effective to lead better performance in environment with low accruals quality.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학