기업의 재무보고 품질이 부채 만기에 미치는 영향
The Effects of Financial Reporting Quality on Corporate Debt Maturity
이재익(경북대학교); 신민식(경북대학교)
31권 2호, 525~546쪽
초록
본 연구는 한국거래소에 상장된 기업을 대상으로 재무보고 품질이 부채 만기에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 재무보고 품질은 Dechow et al.(1995) 모형, Dechow et al.(1998) CFO 모형, Kothari et al.(2005) 성과 대응 모형 및 그 종합 척도로 측정하였고, 부채 만기는 자본조달 변수로서 Barclay and Smith(1995)와 Dang(2011)의 방법으로 측정하였으며, 주요 분석 결과는 다음과 같다. 기업의 재무보고 품질은 부채 만기에 유의한 양(+)의 영향을 미치는데, 이는 재무보고 품질이 증가할수록 부채 만기가 증가함을 의미한다. 그리고 정태적 모형뿐만 아니라, 동태적인 부분조정모형 하에서도 재무보고 품질이 증가할수록 부채 만기가 증가한다. 이러한 결과는 재무보고 품질이 부채조달 정책의 측면에서 부채 만기를 증가시키는 메커니즘으로 작용함을 의미한다. 따라서 본 연구는 재무보고 품질이 증가할수록 정보 비대칭과 대리인 문제가 완화되어 부채 조달이 촉진될 수 있음을 시사하며, 재무보고 품질과 부채 만기를 연결시킨 연구 문헌에 공헌할 것으로 기대한다.
Abstract
This study analyzes empirically the effects of financial reporting quality on debt maturity of firms listed on Kosdaq Market of Korea Exchange. Financial reporting qualities are estimated using the Dechow et al. (1995) model, the Dechow et al.(1998) CFO model, the Kothari et al. (2005) ROA-performance-matched-discretionary-accrual model, and their aggregate measure. Debt maturity is measured using the methods of Barclay and Smith(1995) and Dang(2011). The main results of this study can be summarized as follows. The financial reporting quality has positive and significant effects on the debt maturity, implying that firms with higher financial reporting quality show higher debt maturity than firms with poorer financial reporting quality. That is, the financial reporting quality is a mechanism improving debt maturity by reducing both information asymmetry and agency problems. This association between financial reporting quality and debt maturity is consistent with financial reporting quality as a mechanism of reducing both information asymmetry and agency problems. Therefore, this study contributes to a growing body of literature providing empirical evidence of financial reporting quality role in improving long-term debt financing.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학