기업특성에 따른 자본구조 분석 : 소유구조와 자본구조 조정속도를 중심으로
An Analysis of Capital Structure : Focusing on Ownership Structure and Adjustment Speed
이헌상(전북대학교); 이인식(전북대학교); 홍승표(전북대학교)
31권 2호, 589~608쪽
초록
본 연구는 2000년부터 2017년까지 한국 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 제조기업을 대상으로 기업 특성에 따라 소유구조가 자본구조 및 기업가치에 미치는 영향을 분석하고, 자본구조 조정속도를 통해 자본구조의 동태적 특성을 살펴보았다. 분석결과 전반적으로 최대주주지분율은 부채비율에 음(-)의 영향을, 대기업에서는 부채비율에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타나 기존연구를 지지하는 결과를 보여주었다. 또한 시장전반에서 최대주주지분율은 기업가치에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났지만, 대기업에서는 영향이 사라졌고, 중소기업에서만 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 자본구조 조정속도를 측정한 결과 재벌기업은 조정속도가 매우 빠르게 나타났으며, 비재벌기업의 경우 비교적 느리게 나타났다. 본 연구를 통해 기존연구를 지지하는 결과를 확보하였으나, 재벌기업의 경우 전반적인 시장특성과는 구분되는 자본구조행태를 보이고 있는 것을 다양한 측면에서 파악하였으며 재벌기업의 특징을 면밀히 분석해야 할 필요성을 시사한다.
Abstract
This study analyzes the capital structure of Korean manufacturing companies from 2000 to 2017 focusing on ownership and adjustment speed of capital structure. we examined the changes in the capital structure and ownership structure of Korean firms during the sample period. We also analyzed the effects of ownership structure on capital structure and firm value. We measured the adjustment speed of capital structure and examined the dynamic characteristics of the capital structure. The main results are as follows. First, ownership structure negatively affected the debt ratio as a whole. This is the result of supporting existing research. Second, the largest shareholder ownership has a negative effect on the firm value. Finally, the conglomerates showed a very fast adjustment speed, while the large firms showed a relatively slow adjustment speed.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학