기업지배구조가 경영자 보상에 미치는 영향
The Effects of Corporate Governance on CEO Compensation
이명기(삼성전자(주)); 김진산(경북대학교)
27권 2호, 165~191쪽
초록
본 연구는 기업의 의사결정에 영향을 주는 다양한 지배구조가 경영자 보상에 어떤 영향을 주는가를 실증분석하기 위해, 내․외부지배구조가 경영자 보상에 어떤 영향을 미치는가를 살펴본 후에, 내부지배구조와 외부지배구조 간의 상호작용이 경영자 보상에 대해 어떤 복합적인 영향을 미치는 가를 추가적으로 살펴보고자 한다. 이를 통해, 향후 적절한 경영자 보상을 지급하기 위해 필요한 내․외부기업지배구조 모형에 대한 시사점을 제시하고자 한다. 분석결과 내부지배구조는 경영자 보상에 음(-)의 영향을 주지만, 내부지배구조와 노동조합 간의 상호작용은 경영자 보상에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 그러나 내부지배구조, 제품시장 경쟁 및 노동조합 간의 상호작용은 경영자 보상에 양(+)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 내부지배구조가 경영자 보상을 효과적으로 규율하는 메커니즘으로 작용할 수 있지만, 잘 조직된 노동조합이 오히려 경영자 보상이 증가하는 데 찬성을 할 개연성이 존재한다. 이에 본 연구는 세 가지 기업지배구조 메커니즘 간의 상호작용이 상호 배타적인 대체재가 아니라 상호 보완적인 관계라는 것을 실증 분석하여 증명함으로써 선행연구와 차별성을 가진다.
Abstract
The purpose of this study is to find the effects of corporate governance on executive compensation using the sample of Korean manufacturing firms listed on the Korea Exchange (KRX) from 2005 to 2012. In order to do that, this study extends empirical models of Core et al. (1999), Fahlenbrach (2009), Giroud and Mueller (2011), and finds the following results. First, internal corporate governance negatively affects executive compensation, implying that a good corporate governance can prevent outrageous compensation to top executives with poor performance. On the other hand, the interactions between internal and external corporate governance mechanisms have mixed results. While the first interaction has little impact on executive compensation, the second interaction among three different mechanisms has a positive and statistically significant impact. These results imply that while internal corporate governance and product market competition works against executive compensation, labor union may be in the same boat with managers in terms of compensation. Unlike most previous studies based on one-dimensional approach, this study investigates interactions among various corporate governance mechanisms. Overall results have a few important economic and social implications. Because internal corporate governance works as an effective mechanism, policymakers should find ways to make internal control mechanisms as independent as possible
- 발행기관:
- 한국파생상품학회
- 분류:
- 경영학