비트코인 가격의 결정요인: 한국시장에 대한 실증분석
The Determinant of Bitcoin Prices in Korea
양철원(단국대학교); 이기광(단국대학교); 조수지(단국대학교); 민경수(단국대학교)
48권 4호, 393~415쪽
초록
본 연구는 대표적인 암호화폐인 비트코인의 가격에 영향을 미치는 결정요인을 분석하고자 하였다. 가능한 요인들을 수요·공급요인, 실물경제 요인, 그리고 심리적 요인의 세 가지로 구분하고 각 요인들을대표하는 다양한 변수들을 설정하여 이들이 비트코인 가격과 어떤 관계를 가지는지 검증하였다. 이는암호화폐에 대한 본질적인 질문들, 암호화폐가 실물화폐와 유사한 기능을 할 수 있는지, 투자 대안으로서기존 주식시장과 같은 금융투자자산을 대체할 수 있는지, 또는 실물경제와 어떤 관계가 있는지, 아니면경제적 가치와 상관없는 사람들의 심리에 의존하는지에 대해 살펴보고자 하였다. 실증분석 결과는비트코인 가격이 수요공급변수나 실물경제변수와 같은 경제적 변수에 영향을 받기보다는 네이버트렌드지수와 신문기사 등 대중의 관심과 연관된 심리적 요인에 더 강한 영향을 받음을 보여준다. 이는 비트코인 광풍이 경제적 가치에 의해 뒷받침되었다기보다는 비이성적 거품에 가까운 현상이었음을의미한다. 또한 비트코인 가격은 개인투자자의 주식 순매수와 유의미한 역의 관계를 보임으로 암호화폐시장이 개인들에게 주식시장 투자의 대체재로서 작용하였음을 확인하였다.
Abstract
This paper analyzes the factors affecting the price of Bitcoin which has recently received a lot of attention. Specifically, we distinguish three factors of supply and demand, real economic factors, and psychological factors, and examine the effect of these variables on Bitcoin price. This is related to the issues that crypto-currency can function like real money, or it can replace financial investment assets such as existing stock markets as an investment alternative, what effect it has on the real economy, and it will rely on investors’ attention and psychology. The results of this study show that the price of Bitcoin is more influenced by investors’ attention and psychological factors such as Naver trend index and newspaper articles, rather than being influenced by rational variables such as supply and demand variables or real economic variables. This means that Bitcoin fever and downfall were more likely to be irrational bubbles than were supported by economic value.
- 발행기관:
- 한국증권학회
- 분류:
- 경영학