인구고령화를 반영한 주택수요추계 및 주택가격의 장기전망
Long-run Prediction of Housing Demand and House Price based on the Demographic Characteristics
형남원(서울시립대학교); 전성애(서울시립대학교)
17권 3호, 53~81쪽
초록
인구의 연령구조를 반영하여 추계한 주택수요를 통해 베이비붐 세대의 은퇴 등과 같은 인구요인의 변화가 주택가격에 미치는 영향을 분석한 Mankiw and Weil(1989)은 20년 후인 2007년경에 미국의 주택가격이 급락할 것으로 예측하였다. Mankiw-Weil의 예측과는 달리 주택가격의 대폭락이 현실화되지는 않았지만, 이 연구는 인구요인을 주택가격 예측에 반영하였다는 점에서 중요한 의의가 있다. 그러나 대부분의 후속연구는 주택수요의 추정에만 한정되었거나, 주택수요와 주택가격 사이에 유의성의 확인에는 실패하였다. 이와는 별개로 거시경제 변수를 포함한 시계열 모형을 통해 주택가격을 예측하려는 연구도 활발하였는데, 장기예측이 어려운 거시경제변수의 특성 때문에 단기적인 예측에 국한되고 있다. 본 연구에서는 인구요인이 반영된 주택수요가 주택가격에 미치는 영향을 확인하고, 이것을 이용한 주택가격의 장기예측 모형을 제시하였다. 먼저 Mankiw-Weil의 방법을 보완하여 가구주의 연령구조, 1인가구 여부, 결혼 여부 등 가구의 특성이 반영된 MW주택수요지수를 도출하고, 주택시장의 수급 불균형이 주택가격에 미치는 영향을 분석하였다. 실증 분석의 결과, 주택수요는 주택가격과 장기적 균형관계를 형성하는 것으로 확인되었다. 장래가구 정보를 이용하여 추산한 MW주택수요지수를 활용하여 주택가격을 장기 전망하였다. 주택공급, 경제성장, 물가상승 등에 대한 다양한 시나리오별 주택가격의 장기적 동향을 예측함으로써 향후의 주택관련 정책에 방향을 제시하였다. 향후 한국 사회의 고령화와 가구구조의 변화로 단기적으로는 주택 가격의 상승세가 예상되지만 중장기 이후에는 대체로 하락하는 것으로 예측되었다. 주택공급량에 따른 차이는 있지만 대체로 2026∼2032년경에 주택가격이 정점에 도달하는 것으로 예측되었다.
Abstract
The role of demographic changes such as baby boom and bust in the housing market has recently been brought to light by Mankiw and Weil(1989). Although the Mankiw-Weil forecast of a 47% decline in the house prices over the next 20 years is based on a serious misuse of their demand variables, Mankiw and Weil were the first to consider the effect of demographic change on the long-run prediction of housing market. In this paper, we extended the estimation of Mankiw-Weil model based on household characteristics and calculate long-term housing demand, which we call MW demand index. To analyze the housing market, we collect the data on the housing supply, the price of housing, GDP, CPI and interest rates. Since those variables are non-stationary and cointegrated, we construct the ADL type model with error correction term. Utilizing the MW demand index up to 2045 and based on various scenarios of housing construction, we can make long-run prediction of housing price. The implication for future housing prices is apparent from the MW demand index, which shows the housing price will grow more slowly and reach its peak around 2026∼2032 and then decline.
- 발행기관:
- 금융지식연구소
- 분류:
- 증권/주식/채권